華潤方面“初步接觸”太平洋證券第一大股東實錘 專家稱強強聯(lián)合打造航母級券商是趨勢

    本報記者 周尚伃

    券商收購傳聞又來了，但這次的傳聞被券商公告證實。

    4月8日早間，市場傳出華潤有意向收購太平洋證券的消息，隨之太平洋證券股價盤中一度漲停，當日太平洋股價上漲7.87%。4月8日深夜，太平洋證券發(fā)布公告稱，華潤的關(guān)聯(lián)公司與嘉裕投資進行過初步接觸，未簽署任何股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，目前無實質(zhì)性進展。截至4月9日收盤，太平洋證券下跌3.24%。

    今年，券商間的合并傳聞“一波未平一波又起”，相關(guān)澄清也是一輪接一輪。此前，3月12日，市場傳出“京東正在就收購國金證券部分或全部股權(quán)進行談判，價值高達15億美元”的一則傳聞，但國金證券當晚做了緊急澄清。

    而國金證券、太平洋證券在并購傳聞期間均迎來股價大漲，對此，川財證券首席經(jīng)濟學家、研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示：“并購重組是企業(yè)快速實現(xiàn)做大做強的重要方式，其預期通常會引起目標上市公司的股價波動。”

    華潤關(guān)聯(lián)公司初步接觸

    太平洋證券第一大股東

    4月8日，太平洋證券股價盤中一度漲停。但當日深夜，太平洋證券公告稱，太平洋證券注意到有媒體報道稱華潤或京東有意向收購本公司。公司第一大股東嘉裕投資未與京東就股份轉(zhuǎn)讓事宜進行過任何接觸或討論；但太平洋證券同時提到，華潤的關(guān)聯(lián)公司與嘉裕投資進行過初步接觸，未簽署任何股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，目前無實質(zhì)性進展。

    提及華潤集團，其實力不容小覷，業(yè)務范圍涵蓋大消費、大健康、城市建設與運營、能源服務、科技與金融五大領(lǐng)域。2020年，華潤集團實現(xiàn)營業(yè)收入6861億元，同比增長5%；凈利潤590億元，同比增長16%。截至2020年末，集團總資產(chǎn)1.83萬億元，較上年底增長13%。

    據(jù)《證券日報》記者了解，太平洋證券無控股股東、實控人，其第一大股東為嘉裕投資，截至去年9月末，其持有太平洋證券7.44億股，持股比例為10.92%。

    由于股權(quán)結(jié)構(gòu)的分散，此前華創(chuàng)證券曾有意并購太平洋證券。2019年11月份，嘉裕投資擬將所持太平洋證券4億股股份（占公司總股本的5.8683%）轉(zhuǎn)讓給華創(chuàng)證券。但直到2020年6月份，嘉裕投資與華創(chuàng)證券卻決定終止股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易事項，本次并購案“告吹”。

    業(yè)績方面，太平洋證券2020年的表現(xiàn)不盡如人意，預計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-6.5億元到-7.5億元，與上年同期相比，將減少11.13億元到12.13億元。對于造成大幅虧損的原因，太平洋證券也直言：“各業(yè)務條線經(jīng)營穩(wěn)定，但由于計提股票質(zhì)押業(yè)務資產(chǎn)減值、計提資管產(chǎn)品整改的預計負債、自營被動持有的股票價格下跌、子公司股權(quán)投資損失等原因，造成公司2020年度虧損。”

    對于近期證券行業(yè)并購重組消息頻傳，粵開證券高級策略分析師李興在接受《證券日報》記者采訪時表示：“券商并購重組除了業(yè)務優(yōu)勢互補促進發(fā)展以外，主要是為了滿足證券公司增強資本實力的需求，這點從證券行業(yè)資金業(yè)務占比提升趨勢中可以看出。”

    “2020年證券行業(yè)資金業(yè)務收入占比創(chuàng)下有統(tǒng)計以來歷史新高，根據(jù)中證協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，近五年證券行業(yè)資金業(yè)務收入占總營業(yè)收入比重整體不斷攀升，由2016年的29%上升至2019年的47%，2020年中證協(xié)沒有披露資金業(yè)務收入具體數(shù)據(jù)，但根據(jù)我們測算2020年行業(yè)資金業(yè)務占比數(shù)據(jù)在48%以上，較2016年數(shù)據(jù)上升幅度超過65%，創(chuàng)下有統(tǒng)計以來歷史新高。資金業(yè)務占比提升需要使用更多資本金，截至2020年末證券行業(yè)凈資產(chǎn)達到2.3萬億元，同比增長14.36%，同比增幅創(chuàng)下近五年新高，主要是因2020年多家券商實施融資計劃，資本實力得到增強。”李興進一步向記者解釋道。

    關(guān)注優(yōu)質(zhì)券商股

    投資機會

    3月11日-3月12日，國金證券股價上漲14.29%（均為不復權(quán)，下同）。4月7日-4月8日，一向“默默無聞”的太平洋證券股價異動頻頻，兩日上漲14.55%。

    而素有“牛市旗手”之稱的券商股，雖然年內(nèi)因并購傳聞出現(xiàn)過短線異動，但總體來看，今年以來的市場表現(xiàn)平平，40只A股上市券商股全部處于下跌狀態(tài)，平均跌幅超過16%，3只跌幅超30%。

    而對于證券板塊未來的整體行情走勢，前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍在接受《證券日報》記者采訪時表示：“券商板塊作為行情風向標，一般是在行情啟動的時候有所表現(xiàn)，當前券商股已經(jīng)調(diào)整比較充分，有一定的布局配置價值。”

    李興也向記者介紹：“券商板塊經(jīng)過前期回調(diào)，目前板塊指數(shù)處于2002年下半年以來低位，板塊市凈率為1.69倍，位于近十年估值31%分位點，在證券行業(yè)業(yè)績整體向好、政策支持行業(yè)發(fā)展的背景下，建議持續(xù)關(guān)注優(yōu)質(zhì)券商股投資機會。”

    從證券行業(yè)的角度來看，當前，券商牌照也受到各路資本的關(guān)注，以至于近年來券商被收購的傳聞不斷，券業(yè)并購話題再度被推上風口浪尖。同時，即將在4月18日起施行的券商股權(quán)管理新規(guī)，適當降低了主要股東資質(zhì)要求，也給證券業(yè)發(fā)展帶來更多想象空間。李興表示：“在注冊制全面推行、行業(yè)全面對外開放的背景下，證券行業(yè)參與者有望不斷增加，在監(jiān)管鼓勵行業(yè)做大做強的整體基調(diào)下，未來證券行業(yè)兼并重組步伐將逐步加快。”

    “對于券商而言，有兩個明顯的發(fā)展方向，一是打造與國際一流投行對標的航母級券商，二是做特色化券商，因此，近幾年券商合并事件屢見不鮮，強強聯(lián)合或優(yōu)勢互補是重要趨勢。”陳靂進一步向記者解釋道。

    楊德龍則認為：“證監(jiān)會鼓勵打造航母級券商，而通過兼并重組是券商快速做大做強的重要渠道之一。當前，我國證券公司數(shù)量非常多，隨著證券行業(yè)競爭加劇，持續(xù)推動行業(yè)洗牌，將來并購重組的案例或?qū)⒃黾?，同時進一步提升行業(yè)集中度。”