8月11日券商晨會研報匯編

    【國海證券】

    公用事業(yè)：垃圾處理補短板目標(biāo)明確。發(fā)改委、住建部、生態(tài)環(huán)境部近日聯(lián)合印發(fā)《城鎮(zhèn)生活垃圾分類和處理設(shè)施補短板強弱項實施方案》，要求到2023年具備條件的地級以上城市基本建成分類投放、分類收集、分類運輸、分類處理的生活垃圾分類處理系統(tǒng)，比之前要求的“2025年全國地級及以上城市要基本建成垃圾分類處理系統(tǒng)”略加嚴格。具體來看，生活垃圾焚燒能力建設(shè)、廚余垃圾處理設(shè)施建設(shè)被重點提到。從實施方案看，垃圾收運-處理產(chǎn)業(yè)鏈均將收益，且一批需超前建設(shè)的垃圾焚燒及餐廚垃圾處理設(shè)施將有望落地，同時城鎮(zhèn)垃圾處理及資源化利用等項目被列為國家發(fā)改委基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點的重點方向，垃圾焚燒發(fā)電項目資源有望進一步盤活，緩解項目業(yè)主資金壓力，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司盈峰環(huán)境、瀚藍環(huán)境、玉禾田等。本周重點推薦個股：高能環(huán)境、瀚藍環(huán)境、潤邦股份、景津環(huán)保。

    電動車行業(yè)：電動三輪車加速洗牌，行業(yè)變革在即。電動三輪車具有實用、便捷、耐用等多種優(yōu)勢，既可以適用于農(nóng)用需求，又可以滿足城鎮(zhèn)出行及物流最后一公里配送，靈活、便捷、價格低，是短途配送最靈活的交通工具。目前我國電動三輪車年產(chǎn)量約1000萬輛，保有量近7000萬輛，此前由于行業(yè)混亂，多地出臺了嚴苛管理措施，限制其路權(quán)。電動輕型車消費出現(xiàn)明顯分級，鉛酸與鋰電各有千秋。電動輕型車是國民出行的剛需，同時短途配送會帶動其需求。重點推薦個股：1）電動輕型車用電池更換周期較短，具有明顯的C端品牌屬性，推薦具有突出品牌價值的天能能力（0819.HK，電動二輪車、三輪車電池市場份額50%），關(guān)注超威動力（0951.HK）；2）電動自行車與三輪車份額均將向龍頭車廠集中，看好更換周期中龍頭市場份額快速提升，推薦雅迪控股（1585.HK），關(guān)注新日股份（603787.SH）、小牛電動（NIU）。

    【西部證券】

    食品飲料：2019年中國人均烘焙消費量僅約8kg/年，與美日發(fā)達國家相比仍具較大提升空間。從人均消費水平提升的角度看，面包的主食化趨勢需要長期習(xí)慣培養(yǎng)，未來面包消費比例提升的關(guān)鍵主要來自：1）城鎮(zhèn)化率與人均可支配收入持續(xù)提高，居民飲食消費具備更多可選擇性；2）國際文化交流頻繁，飲食習(xí)慣相互滲透；3）便捷化、年輕化新需求拉動烘焙消費持續(xù)迭代。從行業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)來看，短保有望引領(lǐng)行業(yè)成長。疫情對中小企業(yè)沖擊較大，供應(yīng)鏈優(yōu)勢++區(qū)域競爭趨緩利好龍頭加速擴張。投資建議：展望下半年白酒板塊仍具備相對估值優(yōu)勢：看好確定性強的貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖和山西汾酒，以及基本面改善彈性大的古井貢酒、水井坊、順鑫農(nóng)業(yè)。貿(mào)易戰(zhàn)升級背景下，食品板塊仍將是基本面較好為數(shù)不多的細分之一，優(yōu)質(zhì)公司若股價回調(diào)或是很好布局時機：建議關(guān)注好賽道、好格局的食品細分龍頭安井食品、頤海國際、天味食品；青島啤酒、桃李面包、洽洽食品。

    交通運輸：1）7月日均航班量環(huán)比增10.36%，旅客運輸量環(huán)比增長20.35%；2）圓通海外網(wǎng)絡(luò)代理點突破1，000家；3）吉祥航空7月航班客座率恢復(fù)至疫情前近九成；4）8月中日間新增3條航線。航空：7月日均航班量環(huán)比增10.4%，已達去年同期的7成水平，旅客運輸量環(huán)比增長20.4%，預(yù)計暑運國內(nèi)客流將持續(xù)向好。東航再推早晚飛，進一步刺激商務(wù)需求。近期瑞麗航空股權(quán)轉(zhuǎn)讓表明疫情下中小航司運營壓力較大，行業(yè)整合有望加速。目前行業(yè)估值筑底，建議關(guān)注中國國航、吉祥航空和春秋航空。航運：7月國內(nèi)進出口總值環(huán)比增長8.5%，好于預(yù)期，8月集運進入旺季，美線運價處于歷史高位，但提價持續(xù)性有待觀察。油運進入傳統(tǒng)淡季，中長期看供需結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，中美原油貿(mào)易有望加速、在手訂單處于底部，景氣向上有望維持。建議關(guān)注招商輪船和中遠海能。

    【平安證券】

    金融：1、重點聚焦：公募REITs指引正式實行。8月7日，證監(jiān)會發(fā)布《公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金指引》，自公布之日起施行。與征求意見稿相比，在產(chǎn)品定義、基金財產(chǎn)、基金管理人規(guī)范、發(fā)售安排、基金運作管理方面做出修改。2、行業(yè)動態(tài)銀行：8月3日，央行召開2020年下半年工作電視會議，總結(jié)上半年各項工作，分析經(jīng)濟金融形勢，對下半年重點工作作出部署。證券：1）8月4日，中國證券報獲悉，新三板精選層試點融資融券業(yè)務(wù)已獲得監(jiān)管層認可。2）8月7日，證監(jiān)會強調(diào)堅決從重從快從嚴打擊財務(wù)造假等重大違法違規(guī)行為。3、投資建議：逆周期調(diào)控政策不斷加碼、且逐步落地，監(jiān)管繼續(xù)聚焦推動要素市場化配置、資本市場改革穩(wěn)步推進。長期來看，我國疫情已得到有效控制，監(jiān)管明確表態(tài)金融市場平穩(wěn)運行，金融板塊進入低估值的配置區(qū)間。建議關(guān)注政策利好下的龍頭券商α，以及利率企穩(wěn)回升帶來的保險板塊左側(cè)配置機遇。

    計算機：美打壓TikTok、微信等中國互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用，并宣布“干凈網(wǎng)絡(luò)”計劃。隨著中國科技實力的持續(xù)加強、美國對華策略的轉(zhuǎn)變以及疫情引致美國國內(nèi)壓力加大，美當(dāng)局對中國的打壓從貿(mào)易、5G、AI、地緣政治等方面延伸至互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。至少在美國大選結(jié)束之前，難以期望特朗普政府的反華措施有所減弱，更長遠些看，中美在科技領(lǐng)域的矛盾也難以根本調(diào)和。預(yù)計國內(nèi)泛科技領(lǐng)域?qū)⒗^續(xù)加強自主核心技術(shù)研發(fā)，以應(yīng)對關(guān)鍵環(huán)節(jié)的“卡脖子”問題。2）國務(wù)院印發(fā)《新時期促進集成電路產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干政策》，在財稅、投融資、研發(fā)、進出口、人才、知識產(chǎn)權(quán)等多方面提出軟件業(yè)利好措施，強調(diào)不分所有制性質(zhì)，均可享受政策紅利，展示出開放態(tài)度。投資建議：行業(yè)逐步恢復(fù)，Q2表現(xiàn)好于Q1，大致恢復(fù)至正常狀態(tài)，部分細分領(lǐng)域Q3有望進一步景氣；中長期各類熱門主題前景向好，無論從產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型需求還是國際環(huán)境考慮，計算機均屬朝陽行業(yè)，成長空間具有想象力，但后續(xù)不同質(zhì)地企業(yè)會繼續(xù)分化。估值處于偏高水平，但行業(yè)景氣度總體向上，可適度淡化估值，配置基本面向好的細分領(lǐng)域龍頭，重點關(guān)注信創(chuàng)、網(wǎng)絡(luò)安全、云計算、智能駕駛、金融IT、醫(yī)療IT、在線辦公等；中報季已開啟，短期關(guān)注業(yè)績預(yù)期差引致的波動機會。強烈推薦廣聯(lián)達、恒生電子、衛(wèi)寧健康、中科創(chuàng)達，推薦中科曙光、綠盟科技、中國長城、深信服、用友網(wǎng)絡(luò)、浪潮信息、科大訊飛、超圖軟件。