9月18日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【天風(fēng)證券】

    環(huán)保公用：生物質(zhì)發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)行實(shí)施方案出臺(tái)，行業(yè)面臨重要變革》國家發(fā)改委、財(cái)政部、能源局近日印發(fā)《完善生物質(zhì)發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)行的實(shí)施方案》。方案與年初4號文基本一致，“穩(wěn)”“進(jìn)”并行。2020年生物質(zhì)發(fā)電補(bǔ)貼資金安排15億，明確申報(bào)條件與納入補(bǔ)貼規(guī)則。增量項(xiàng)目補(bǔ)貼由中央地方分擔(dān)，2021年1月1日起新項(xiàng)目采取競爭性配置。鼓勵(lì)拓展生物質(zhì)能利用渠道，加快生活垃圾處理收費(fèi)制度。建議關(guān)注【長青集團(tuán)】【光大綠色環(huán)?！?；生活垃圾處理收費(fèi)制度建立，將有利于垃圾焚燒行業(yè)降低對于補(bǔ)貼的依賴，商業(yè)模式發(fā)生變化，建議關(guān)注運(yùn)營能力優(yōu)異的【瀚藍(lán)環(huán)境】【中國光大國際】【三峰環(huán)境】【偉明環(huán)?！康?。

    建筑：Q2訂單增速上升，龍頭企業(yè)訂單快速回暖。上半年行業(yè)營收增速受疫情影響下行，地產(chǎn)復(fù)蘇有望促進(jìn)營收增長。期間費(fèi)用率小幅提升，2020年上半年凈利潤增速下滑。經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流惡化，行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率受應(yīng)付款項(xiàng)影響上升。雖然一季度行業(yè)業(yè)績受疫情影響嚴(yán)重下滑，隨著疫情影響的消散，固定資產(chǎn)投資恢復(fù)，裝飾需求邊際改善的情況下，裝飾行業(yè)整體營收業(yè)績有望迎來好轉(zhuǎn)。目前競爭結(jié)構(gòu)越來越有利于行業(yè)頭部公司，今年的疫情或?qū)⒓铀傩袠I(yè)產(chǎn)能的出清，許多小裝飾公司可能會(huì)被迫退出市場；不排除部分上市公司在“強(qiáng)者恒強(qiáng)，龍頭集中”的行業(yè)結(jié)構(gòu)變化中可能出現(xiàn)超預(yù)期的表現(xiàn)?？紤]到裝飾行業(yè)后周期的特點(diǎn)，加之龍頭上市公司在經(jīng)營中對社會(huì)資源的集聚，較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和經(jīng)營穩(wěn)定性有望逐步抬升他們的二級市場估值。因此維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”評級，建議重視以金螳螂為代表的裝飾龍頭上市公司的投資機(jī)會(huì)。

    【平安證券】

    通信行業(yè)：我國互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心規(guī)模仍有較大增長潛力：隨著國內(nèi)新基建政策的逐步推進(jìn)、云計(jì)算在垂直行業(yè)中應(yīng)用的進(jìn)一步拓展以及互聯(lián)網(wǎng)公司新一輪資本開支擴(kuò)張周期的開始，中國X86服務(wù)器的出貨量在全球整體出貨量中的占比有望進(jìn)一步提升，從而推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心機(jī)柜規(guī)模的進(jìn)一步增長。北上廣及周邊區(qū)域數(shù)據(jù)中心機(jī)柜占比將會(huì)保持穩(wěn)中有升。目前，市場上重要的IDC運(yùn)營服務(wù)商、服務(wù)器供應(yīng)商、交換機(jī)供應(yīng)商的股價(jià)走勢已經(jīng)充分反應(yīng)了投資機(jī)構(gòu)對其基本面的預(yù)期；我們認(rèn)為，對于這幾類投資標(biāo)的需要進(jìn)行觀望，只有當(dāng)其基本面發(fā)生邊際變化時(shí)，才具備投資的價(jià)值。因此，從投資順序來看，我們建議需要關(guān)注目前關(guān)注度相對較低的幾個(gè)細(xì)分板塊，主要有：1、具備國產(chǎn)替代機(jī)會(huì)的配電設(shè)備板塊；2、具備轉(zhuǎn)型IDC運(yùn)營服務(wù)的鋼鐵企業(yè)；3、錨定大客戶需求的國內(nèi)IDC運(yùn)營服務(wù)供應(yīng)商；4、錨定海外云計(jì)算服務(wù)需求的光模塊制造商。

    【財(cái)信證券】

    宏觀策略：兩市共計(jì)成交金額8731.9億，高于前20日成交均額8596.39億。市場整體資金流向來看，上個(gè)交易日滬深兩市共計(jì)凈流出98.32億，其中滬深300凈流出50.8億、創(chuàng)業(yè)板指凈流入5.38億。共有1607家公司獲得凈流入、2257家公司資金為凈流出。行業(yè)資金流向：上個(gè)交易日資金流入申萬一級行業(yè)前三名為電子、汽車、機(jī)械設(shè)備，排名居后三名的行業(yè)為食品飲料、醫(yī)藥生物、有色金屬。北上資金方面，滬股通凈流出23.23億，深股通凈流入27.62億，共計(jì)凈流入4.39億。截止9月16日，融資余額為14132.68億，較上一交易日減少8.18億。股指繼續(xù)縮量震蕩，科創(chuàng)板帶動(dòng)反彈。股指繼續(xù)縮量震蕩，市場風(fēng)格處于繼續(xù)切換期間，消費(fèi)股處于擠泡沫階段，白酒、醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)板塊處于繼續(xù)調(diào)整階段，順周期板塊汽車、工程機(jī)械、電氣設(shè)備保持上漲狀態(tài)。繼長春高新后，白酒板塊茅臺(tái)也開啟調(diào)整模式，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)正逐步瓦解，一方面在于前期漲幅較大、估值處于較高水位，一方面機(jī)構(gòu)資金臨近第四季度開始逐步進(jìn)入調(diào)倉換股階段。從長期看我們?nèi)匀徽J(rèn)為消費(fèi)、科技和醫(yī)藥是是未來A股最具潛力的領(lǐng)域，但由于近期基金抱團(tuán)瓦解導(dǎo)致的前期高位股大幅下挫，使得以上領(lǐng)域配置的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率不高。建議等待以上板塊回調(diào)企穩(wěn)、估值修復(fù)后重新配置。我們繼續(xù)維持對汽車、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的看好，不論是汽車銷量還是地產(chǎn)銷量在8月正增長均提振了市場對順周期板塊的信心，在資金抽離前期抱團(tuán)板塊后，以上細(xì)分領(lǐng)域龍頭對機(jī)構(gòu)資金具有一定的吸引力。另外在十一黃金周前，繼續(xù)維持對旅游、休閑產(chǎn)業(yè)鏈的配置推薦。

    光伏產(chǎn)業(yè)：根據(jù)pvinfolink最新報(bào)價(jià)數(shù)據(jù)，除單晶組件價(jià)格環(huán)比小幅下降外，其他光伏產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品報(bào)價(jià)環(huán)比持平，受8月份硅料漲價(jià)沖擊引發(fā)的產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格上漲趨勢企穩(wěn)。分環(huán)節(jié)來看：【硅料環(huán)節(jié)】，多晶硅菜花料現(xiàn)價(jià)67元/kg、多晶硅致密料94元/kg，環(huán)比持平，最近一個(gè)月漲幅9.8%、9.3%，年初至今價(jià)格漲幅分別為31.37%、28.77%?！竟杵h(huán)節(jié)】，以單晶硅片G1為例，報(bào)價(jià)3.05元/片，環(huán)比持平，最近一個(gè)月漲幅6.27%，較年初降幅7.85%?！局髁鲉尉щ姵亍烤鶅r(jià)在0.88元/w，環(huán)比持平，最近一月降幅5%，較年初降幅4%。【主流單晶組件】均價(jià)1.53元/w，環(huán)比下降1.29%，較年初下降11.05%?！竟夥ＡА繄?bào)價(jià)30元/平米，環(huán)比持平，最近一月漲幅15%，較年初上漲3.45%。目前光伏產(chǎn)業(yè)鏈正處產(chǎn)能擴(kuò)張周期，疊加十四五規(guī)劃上調(diào)光伏裝機(jī)量預(yù)期，可重點(diǎn)把握產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)中產(chǎn)能擴(kuò)張?jiān)纭⒊杀緝?yōu)勢強(qiáng)、產(chǎn)業(yè)格局好的企業(yè)，建議關(guān)注單晶龍頭隆基股份（601012.SH）、硅料成本優(yōu)勢企業(yè)通威股份（600438.SH）、光伏玻璃漲價(jià)受益標(biāo)的福萊特（601865.SH）以及光伏膠膜市占率領(lǐng)先的福斯特（603806.SH）。