5月10日四大證券報精華摘要：信托業(yè)進(jìn)入轉(zhuǎn)型陣痛期 家族信托異軍突起

    【證券日報】

    中國中化揭牌 央企專業(yè)化整合思路愈發(fā)清晰

    5月8日，由中國中化集團(tuán)有限公司與中國化工集團(tuán)有限公司（以下簡稱“兩化”）實施聯(lián)合重組而新設(shè)立的中國中化控股有限責(zé)任公司（以下簡稱“中國中化”），在北京正式揭牌成立。中共中央政治局常委、國務(wù)院總理李克強(qiáng)對中國中化的成立作出重要批示，強(qiáng)調(diào)扎實做好重組整合、深化改革等工作，不斷提升經(jīng)營質(zhì)量效益和綜合競爭力。

    “兩化”重組醞釀數(shù)年之久，談及為何要成立新公司，中國中化董事長、黨組書記寧高寧給出了他的答案——目前，中國的化工品市場基本占全球近一半，增長性也遙遙領(lǐng)先，是全球平均值的幾倍，但中國卻沒有真正的綜合性的、規(guī)模比較大的全球性化工企業(yè)，盡管有一些相對較大的石化企業(yè)，但也是上游產(chǎn)品居多，下游產(chǎn)品相對比較少。除了中化集團(tuán)、中國化工兩個公司自身發(fā)展的需要外，市場的、國際化的和行業(yè)的要求，自然使得兩家公司連到一起，新公司應(yīng)運而生。

    券商“互投”有進(jìn)有退 8家券商斥資28.64億元認(rèn)購“同行”定增

    與此同時，上市券商對同行定增的參與熱情也引發(fā)了市場高度關(guān)注?！蹲C券日報》記者調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，一方面，去年以來多家券商通過參與定增“買入”其他券商的股票，順利進(jìn)入這些券商的前十大股東行列，引發(fā)了并購的猜想；另一方面，今年多家券商在定增股限售期過后陸續(xù)“賣出”所持定增股，退出了“同行”的前十大股東行列。

    對此，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍在接受《證券日報》記者采訪時表示：“券商參與‘同行’的定增，主要是為了獲得投資回報。如果大比例參與定增，或許是有并購的想法。券商參與‘同行’的定增，也表明其看好券商股后市的表現(xiàn)。券商股的走勢與行情有很大關(guān)系，當(dāng)前大盤走勢低迷，券商股的走勢也一般；如果下半年行情有所啟動，券商股應(yīng)該會有一波較好表現(xiàn)。”

    信托業(yè)進(jìn)入轉(zhuǎn)型陣痛期 家族信托異軍突起

    去年，監(jiān)管機(jī)構(gòu)調(diào)控措施頻出，強(qiáng)力引導(dǎo)信托業(yè)轉(zhuǎn)型。2020年，信托資產(chǎn)總規(guī)模降至20.49萬億元，相較于2017年的歷史峰值減少5.76萬億元，進(jìn)一步由高速增長向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變。而從今年的情況來看，信托資產(chǎn)規(guī)模已回落至20萬億元以下，規(guī)模的持續(xù)縮水映射出行業(yè)轉(zhuǎn)型的壓力。

    2020年，信托業(yè)進(jìn)入轉(zhuǎn)型陣痛期，整體利潤有所下滑。從已披露業(yè)績的62家信托公司來看，凈利潤總額為491億元，同比減少9.24%。同時，強(qiáng)者恒強(qiáng)的馬太效應(yīng)凸顯，2020年行業(yè)前10名的信托公司凈利潤合計251億元，占據(jù)行業(yè)凈利潤總額的半壁江山。

    【證券時報】

    最是去年賺錢時 9家券商財運各異殊途同“虧”

    去年證券行業(yè)業(yè)績整體爆發(fā)，但仍有9家券商出現(xiàn)虧損，這些虧損券商或受累于計提資產(chǎn)減值，或被某項業(yè)務(wù)經(jīng)營不善拖后腿，或陷于自身出現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險等，原因不一而足，但都值得關(guān)注。

    證券時報記者梳理發(fā)現(xiàn)，太平洋證券、華興證券因受累計提信用減值而出現(xiàn)虧損。其中，太平洋證券全年虧損7.61億元，為行業(yè)虧損之最；前年行業(yè)“虧損王”網(wǎng)信證券去年再度虧損，且又一次收到了會計所出具“保留意見”的審計報告。因多項業(yè)務(wù)暫停、產(chǎn)品巨額違約等風(fēng)險事件存在，網(wǎng)信證券未來經(jīng)營存在重大不確定性。此外，新設(shè)券商甬興證券、金圓統(tǒng)一證券、摩根大通證券等因經(jīng)營時間較短，尚未實現(xiàn)盈利。

    長城人壽引戰(zhàn)增資 路演透露上市計劃

    項目資料顯示，長城人壽此次擬啟動的增資擴(kuò)股計劃中，現(xiàn)控股股東北京金融街投資（集團(tuán)）有限公司擬在保持原持股比例不變的前提下參與增資，同時希望引進(jìn)具有協(xié)同資源豐富、資金實力雄厚的戰(zhàn)略投資方，按照監(jiān)管要求新股東持股比例不超過三分之一。新股東可結(jié)合自身實力情況及相關(guān)訴求，參與增資額度為10億元~50億元。

    長城人壽表示，本次“引戰(zhàn)”增資計劃希望引進(jìn)能夠與公司實現(xiàn)更有效的資源協(xié)同、有實力的戰(zhàn)略投資方，重點著眼醫(yī)療、健康、養(yǎng)老、金融科技、地方金控等領(lǐng)域。

    豬價持續(xù)承壓 豬企4月數(shù)據(jù)環(huán)比普降

    近期多家A股生豬養(yǎng)殖上市公司發(fā)布4月銷售數(shù)據(jù)，延續(xù)豬企今年一季度盈利同比大幅回落的趨勢，大部分豬企4月銷售數(shù)據(jù)仍然低迷，但牧原股份（002714）和正邦科技（002157）隨著生豬銷售放量，4月銷售數(shù)量和銷售收入均實現(xiàn)環(huán)比增長。

    對于后市，市場觀點出現(xiàn)分歧。社科院農(nóng)村發(fā)展研究所、社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社發(fā)布《農(nóng)村綠皮書：中國農(nóng)村經(jīng)濟(jì)形勢分析與預(yù)測（2020~2021）》稱，2021年，雖然生豬養(yǎng)殖仍面臨非洲豬瘟等不確定因素，但生豬產(chǎn)量將較大幅度增長；預(yù)計豬肉產(chǎn)量約5000萬噸，比2020年增加約800萬噸，增長20%以上；豬肉價格整體上將呈現(xiàn)不斷回落態(tài)勢。

    【中國證券報】

    儲蓄國債10日起銷售 四家銀行“試水”手機(jī)銀行購買

    財政部近日決定發(fā)行2021年第三期儲蓄國債（電子式）和2021年第四期儲蓄國債（電子式）。5月10日起，公眾可以通過工商銀行、郵儲銀行、招商銀行和江蘇銀行等四家銀行的手機(jī)銀行購買最新發(fā)行的這兩期儲蓄國債。

    這兩期國債均為固定利率、固定期限品種，最大發(fā)行總額為400億元。第三期期限為3年，票面年利率為3.8%，最大發(fā)行額為200億元；第四期期限為5年，票面年利率為3.97%，最大發(fā)行額為200億元。兩期國債發(fā)行期為2021年5月10日至5月19日，2021年5月10日起息，按年付息，每年5月10日支付利息。第三期和第四期分別于2024年5月10日和2026年5月10日償還本金并支付最后一次利息。

    年報季收官 三組數(shù)據(jù)折射退市新生態(tài)

    觸及財務(wù)類退市指標(biāo)公司數(shù)量明顯增多，被實施風(fēng)險警示的公司家數(shù)較披露業(yè)績預(yù)告時明顯增加，強(qiáng)制退市公司數(shù)量已與去年全年數(shù)量持平……2020年上市公司年報披露季收官，三組數(shù)據(jù)表明，滬深交易所去年底發(fā)布的“史上最嚴(yán)”退市新規(guī)已顯現(xiàn)威力，A股退市新生態(tài)逐漸形成。專家表示，實踐證明，退市新規(guī)運行順暢，常態(tài)化退市機(jī)制逐步落地。

    今年年報季已經(jīng)收官，市場圍繞2020年上市公司年報的討論仍在發(fā)酵。究其原因，2020年上市公司年報備受關(guān)注，一是因為新冠肺炎疫情“特殊”年份的經(jīng)營業(yè)績受到關(guān)注，二則與2020年是執(zhí)行退市新規(guī)的首個會計年度不無關(guān)系。上市公司年報集中披露后，退市新規(guī)效果面臨一次集中檢驗。

    波動可能加大 流動性“變盤”難現(xiàn)

    1.47%！在連續(xù)3日以超過20個基點的步幅下行之后，5月8日，銀行間市場隔夜回購利率（DR001）創(chuàng)11周以來新低，凸顯短期流動性寬松。不過，“暖意”十足之際，對5月流動性的擔(dān)憂又上心頭。

    有觀點認(rèn)為，近段時間，資金面“非典型寬松”的成因及持續(xù)性存疑，而5月財政因素影響可能進(jìn)一步加大，流動性運行的不確定性有所增加。

    【上海證券報】

    擾動因素影響有限 5月流動性平穩(wěn)無憂

    資金缺口并未明顯增大，5月市場流動性有望保持平穩(wěn)。近期，部分投資者擔(dān)憂5月市場流動性可能邊際收緊，甚至認(rèn)為資金缺口可能超過1萬億元。對此，分析人士表示，這一數(shù)值被明顯高估了，5月資金面擾動因素對市場的沖擊有限。

    針對5月地方債發(fā)行量上升、所得稅匯算清繳等擾動因素，中金公司固定收益研究組認(rèn)為，貨幣政策基調(diào)并沒有發(fā)生變化，常規(guī)性的流動性缺口會得到有效對沖，無需擔(dān)憂資金面收緊，預(yù)計貨幣市場利率將保持平穩(wěn)。

    償付能力亮警報 股東捐贈成中小險企“補(bǔ)血”新主流

    上海證券報記者近日從業(yè)內(nèi)獲得的一份統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，共有5家保險公司不滿足《保險公司償付能力管理規(guī)定》（下稱《規(guī)定》）中的“償付能力達(dá)標(biāo)公司”條件。而在其余償付能力達(dá)標(biāo)公司中，也有13家險企處于監(jiān)管紅線邊緣，償付能力補(bǔ)充壓力“山雨欲來”。

    記者在采訪中了解到，保險公司補(bǔ)充資本的渠道雖然多樣，但真正適合中小保險公司的卻不多。從近兩年的實踐來看，股東捐贈是一種低門檻、靈活易操作的資本補(bǔ)充方式，漸次成為中小險企資本補(bǔ)充新的“流行趨勢”。

    新規(guī)落地預(yù)期升溫 現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品提前實施整改

    公開征求意見一年多后，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品新規(guī)落地預(yù)期升溫。中信證券債券研究團(tuán)隊近日發(fā)表觀點認(rèn)為，現(xiàn)金管理類理財新規(guī)落地的窗口期可能臨近，從近期市場情況來看，今年上半年內(nèi)出臺正式稿的概率較大。

    銀保監(jiān)會、人民銀行于2019年底發(fā)布《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品管理有關(guān)事項的通知（征求意見稿）》，整體上與貨幣市場基金等同類產(chǎn)品監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)保持一致。