焦炭期貨十年蛻變 產(chǎn)業(yè)企業(yè)享有“私人訂制”服務(wù)

    本報(bào)記者 王寧

    自2011年上市以來，大商所焦炭期貨歷經(jīng)10年蛻變。

    近日，《證券日報(bào)》記者從相關(guān)產(chǎn)業(yè)人士處獲悉，10年間，大商所多次根據(jù)現(xiàn)貨貿(mào)易變化和企業(yè)訴求，對焦炭期貨的合約規(guī)則、交割范圍和交割制度等進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，使產(chǎn)業(yè)企業(yè)切實(shí)感受到了“私人定制”服務(wù)的優(yōu)越和便利性，鼓勵和推動更多企業(yè)參與其中。

    一直以來，大商所適時(shí)增加交割庫數(shù)量、支持龍頭企業(yè)設(shè)交割廠庫，擴(kuò)大可供交割量和交割范圍，并根據(jù)現(xiàn)貨市場變化調(diào)整升貼水。目前，焦炭期貨已有9家指定交割倉庫和14家指定交割廠庫，山西陽光焦化集團(tuán)、山西美錦煤焦化有限公司、河北旭陽能源有限公司等龍頭企業(yè)均通過設(shè)交割廠庫的方式深度參與期貨市場。

    據(jù)了解，在擴(kuò)大交割范圍的基礎(chǔ)上，大商所持續(xù)推進(jìn)合約、交割規(guī)則完善，于今年1月份對焦炭期貨交割標(biāo)準(zhǔn)品以及替代品的相關(guān)指標(biāo)和升貼水進(jìn)行調(diào)整。

    新合約以準(zhǔn)一級焦炭作為交割標(biāo)準(zhǔn)品的定位，對交割標(biāo)準(zhǔn)品的灰分、硫分、CSR、CRI、M40、揮發(fā)分的標(biāo)準(zhǔn)相應(yīng)放寬，收嚴(yán)替代品灰分、硫分、CSR的拒收值，并設(shè)置合理的升貼水，以反映和貼近不同品質(zhì)的產(chǎn)品價(jià)差，進(jìn)一步提升期貨價(jià)格代表性。

    山東泰盈康國際貿(mào)易公司副總經(jīng)理柴磊對《證券日報(bào)》記者表示，將焦炭期貨標(biāo)準(zhǔn)品調(diào)整為市場占有率較高的準(zhǔn)一級冶金焦，使期貨標(biāo)準(zhǔn)品與現(xiàn)貨主流貿(mào)易焦炭品級相符，是交易所回應(yīng)市場呼聲、提高焦炭期貨交割便利性的有效措施。

    記者在采訪中了解到，站在“十四五”規(guī)劃的新起點(diǎn)，焦炭期貨規(guī)則的上述調(diào)整對服務(wù)焦炭行業(yè)“國內(nèi)大循環(huán)”、服務(wù)行業(yè)整體高質(zhì)量發(fā)展具有特殊意義。

    2013年前，我國出口焦炭比例較高，年出口量基本保持在1000萬噸以上，約占全球出口量的50%，主要用于出口的一級半焦炭是我國焦炭市場主流產(chǎn)品，也是市場價(jià)格“風(fēng)向標(biāo)”。因而在當(dāng)時(shí)，焦炭期貨交割標(biāo)準(zhǔn)品以出口主流產(chǎn)品為準(zhǔn)。10年來，國內(nèi)焦炭行業(yè)做大做強(qiáng)，焦炭從出口導(dǎo)向轉(zhuǎn)為內(nèi)需導(dǎo)向，港口也從出口的天津港改為日照港等內(nèi)陸港口為主。大商所適時(shí)調(diào)整合約標(biāo)準(zhǔn)、擴(kuò)大交割庫分布，以貼近內(nèi)貿(mào)和物流變化，近幾年更是以焦炭期貨為原點(diǎn)，推出商品互換、基差交易、場外期權(quán)等多種服務(wù)模式，圍繞焦炭內(nèi)需做大文章、大市場，在焦炭行業(yè)深化“國內(nèi)大循環(huán)為主”發(fā)展格局、促進(jìn)行業(yè)“十四五”高質(zhì)量發(fā)展方面扮演重要角色。

    回溯2011年上市時(shí)，焦炭期貨采用了交割廠庫與倉庫并行的制度，廠庫交割成本較低，受到交割企業(yè)青睞。為解決當(dāng)時(shí)廠庫出貨難的問題，2015年4月份，大商所實(shí)施了焦炭廠庫延伸交割制度，將倉庫與廠庫制度的優(yōu)勢相互結(jié)合，在當(dāng)時(shí)市場環(huán)境下為企業(yè)參與交割接貨提供了便利。2019年8月份，大商所發(fā)布通知，自2009合約起焦炭期貨開始施行滾動交割制度，以此緩解港口脹庫導(dǎo)致的交割壓力，進(jìn)一步減少潛在交割風(fēng)險(xiǎn)。

    市場各方對焦炭滾動交割制度調(diào)整給予了高度關(guān)注。

    “滾動交割制度在很多品種運(yùn)行多年，是一種成熟的交割方式。實(shí)踐證明，采取滾動交割有利于期貨價(jià)格回歸、現(xiàn)貨交割的發(fā)展。”東嶺集團(tuán)內(nèi)貿(mào)總公司焦化公司高級顧問陳浩對《證券日報(bào)》記者表示，實(shí)施滾動交割后，進(jìn)入交割月的買方即使接到現(xiàn)貨也還能掛單賣出，給予買方更靈活的選擇。

    北京旭陽化工有限公司副總經(jīng)理王柏秋告訴記者，推出滾動交割制度有利于維護(hù)期現(xiàn)市場穩(wěn)定。將交割窗口拉長，就好比設(shè)置了緩沖區(qū)，方便需求急切的企業(yè)走“快速通道”提前進(jìn)行倉單交割，進(jìn)一步維護(hù)交易及交割業(yè)務(wù)的順暢性，有利于引導(dǎo)企業(yè)參與其中。

    一系列的調(diào)整優(yōu)化措施得到了市場認(rèn)可。據(jù)公開數(shù)據(jù)，2021年一季度，焦炭期貨單邊成交量1692.22萬手、日均持倉量19.32萬手，同比分別增長133%、34%；法人客戶持倉占比達(dá)47.74%，法人客戶持倉近半數(shù)。由此可見，市場各方對焦炭期貨參與度明顯提升。

    對未來焦炭期貨發(fā)展，相關(guān)人士建議，在焦化集中的主產(chǎn)區(qū)增加交割倉庫，進(jìn)一步降低企業(yè)的交割成本，提升焦炭交割貨物的品質(zhì)，也有利于提升買方接貨后現(xiàn)貨處理能力。