深市期權新品種上市近兩周 ETF基金份額及流動性明顯提升

    9月30日，深市創(chuàng)業(yè)板ETF期權和中證500ETF期權上市近兩周。兩只期權新品種上市以來，市場運行平穩(wěn)，交易理性有序，功能逐步發(fā)揮。兩只期權新品種的推出有效增強了ETF配置和交易需求，促進了ETF市場發(fā)展。數據顯示，創(chuàng)業(yè)板ETF和中證500ETF份額分別增長18%和60%，日均成交金額分別增長46%和159%。

    此外，兩只期權新品種上市，還為現(xiàn)貨市場提供保險，一定程度上緩釋了現(xiàn)貨市場波動，現(xiàn)貨資金穩(wěn)定性有所增強，振幅有所下降，投資者的長期持股意愿有所提升。

    市場運行平穩(wěn)有序

    兩只期權新品種上市以來，市場穩(wěn)步發(fā)展，投資者理性參與，流動性合理充裕。業(yè)內人士表示，市場反響良好，市場對期權產品特性和功能作用的認識不斷深入，境內衍生品市場生態(tài)進一步優(yōu)化。

    從市場表現(xiàn)看，深市期權市場正穩(wěn)步發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板ETF期權與中證500ETF期權日均成交量分別為41.66萬張和11.76萬張，較上市首日分別提升69%和18%?？偝謧}分別為37.03萬張和13.78萬張，較上市首日分別提升325%和268%。

    “兩只深市期權新產品上市以來，表現(xiàn)良好，反響積極，符合預期。尤其是創(chuàng)業(yè)板ETF期權是首只深市單市場和首只創(chuàng)業(yè)板的標準化場內衍生品，也是首只面向創(chuàng)新成長股票的風險管理工具，受到市場廣泛關注。”華泰證券金融創(chuàng)新部總經理胡錫莎說，創(chuàng)業(yè)板ETF期權的良好表現(xiàn)，促進了ETF市場發(fā)展，對創(chuàng)業(yè)板更好服務創(chuàng)新發(fā)展具有深遠影響。

    同時，交易理性有序。兩只期權新品種期現(xiàn)成交比分別為0.22和0.07，機構日均成交和持倉占比均超過七成，處于合理水平。

    從流動性看，兩只期權新品種流動性處于合理水平，日均近月合約價差分別為0.7%和1.12%，其中創(chuàng)業(yè)板ETF期權流動性水平位居所有ETF期權品種前列。

    增強配置和交易需求

    兩只期權新品種的推出增強了ETF配置和交易需求，助力提升定價效率。其中，創(chuàng)業(yè)板ETF期權上市后，全市場跟蹤創(chuàng)業(yè)板指數的ETF共同受益，基金份額和流動性提升明顯。

    期權新品種的推出進一步豐富了期現(xiàn)投資策略，便利投資者實現(xiàn)多樣化的投資目標，增加了ETF市場配置需求。創(chuàng)業(yè)板ETF和中證500ETF份額分別增長18%和60%，規(guī)模分別達到158.41億元和62.39億元。同時，跟蹤創(chuàng)業(yè)板指數的ETF配置吸引力增強，相關基金份額總體增長14%。

    期權新品種的推出還激發(fā)了ETF交易需求。期權提供了有效的風險管理、倉位管理以及流動性管理的工具，使得ETF交易更加靈活。創(chuàng)業(yè)板ETF和中證500ETF日均成交金額分別增長46%和159%，達到9.37億元和5.42億元。同時，跟蹤創(chuàng)業(yè)板指數的ETF交易需求有所提升，日均成交金額總體增長43%。

    嘉實基金總經理經雷稱，期權新品種推出豐富了投資者套利、對沖、組合交易以及發(fā)行結構化產品等投資策略，促進了對ETF的投資交易需求，提升ETF的規(guī)模與流動性，有效助力了交易所產品與新的產品創(chuàng)新，對構建ETF產品生態(tài)鏈、提升ETF“產品力”意義重大。

    此外，期權新品種還提高了ETF定價效率。期權做市商等專業(yè)投資者積極參與ETF交易定價，ETF價格與凈值關聯(lián)更為密切，定價效果更好。期權新品種上市后，創(chuàng)業(yè)板ETF和中證500ETF折溢價率均有所降低，分別為0.07%和0.06%。

    增強現(xiàn)貨市場韌性

    期權是中性偏多的風險管理工具，兩只期權新品種上市以來，為現(xiàn)貨市場提供保險，一定程度上緩釋了現(xiàn)貨市場波動，提升了長期持股意愿。

    期權為現(xiàn)貨提供保險。兩只期權新品種認沽合約持倉達19.13萬張和6.94萬張，相當于為現(xiàn)貨合計提供了接近85億元的保險。

    申萬宏源證券執(zhí)行委員會委員湯俊表示，從上市近兩周的表現(xiàn)來看，深市期權新品種發(fā)揮了保險功能，提高了標的ETF市場質量，促進了現(xiàn)貨市場發(fā)展，強化了市場內在穩(wěn)定機制。

    期權新品種推出后，現(xiàn)貨市場的多空平衡機制作用更加明顯，現(xiàn)貨資金穩(wěn)定性有所增強，振幅有所下降。這也有助于提升長期持股意愿。機構普遍認為，期權是與現(xiàn)貨市場聯(lián)系密切的金融衍生品和風險管理工具，可以有效滿足中長期資金風險管理需要，有助于增強中長期資金對相關標的和指數成份股的配置積極性，增強市場內在穩(wěn)定性。

    “一個產品完備、功能良好發(fā)揮的期權市場，可以為現(xiàn)貨市場平穩(wěn)運行保駕護航。期權新品種的良好表現(xiàn)表明，市場對期權產品特性和功能作用的認識不斷深化，為期權市場長期健康發(fā)展奠定堅實基礎。”湯俊說。