基金機(jī)構(gòu)尋覓低估值機(jī)會(huì)

    鼠年以來，A股市場下調(diào)后走出強(qiáng)勢(shì)行情，特別是科技行業(yè)，更是迎來市場的追捧。不過，在市場持續(xù)的結(jié)構(gòu)性上漲之后，基金機(jī)構(gòu)更加重視投資標(biāo)的性價(jià)比，估值越來越成為基金機(jī)構(gòu)關(guān)注的重要因素。部分基金機(jī)構(gòu)表示，科技行業(yè)個(gè)股在連續(xù)上漲之后，面臨估值高企的壓力，而不少低估值的確定性機(jī)會(huì)正迎來部分“另辟蹊徑”的市場資金關(guān)注和追蹤。

    科技行業(yè)估值高企

    隨著A股市場在春節(jié)后“深蹲起跳”的走勢(shì)，市場的估值情況發(fā)生明顯變化。

    國金證券最新研究報(bào)告指出，從一級(jí)行業(yè)的估值水平來看，商業(yè)貿(mào)易、房地產(chǎn)、建筑裝飾、建筑材料、鋼鐵等當(dāng)前PE所處歷史分位數(shù)較低；而計(jì)算機(jī)、電子、汽車、食品飲料、醫(yī)藥生物等當(dāng)前PE所處歷史分位數(shù)較高。再細(xì)化到重點(diǎn)二級(jí)行業(yè)，煤炭開采、保險(xiǎn)、高速公路、房地產(chǎn)開發(fā)、建筑裝飾等當(dāng)前PE所處歷史分位數(shù)較低；鐵路運(yùn)輸、機(jī)場、汽車整車、計(jì)算機(jī)、電子等當(dāng)前PE所處歷史分位數(shù)較高。市場估值水平的結(jié)構(gòu)性變化明顯。

    Wind數(shù)據(jù)（2月21日）顯示，當(dāng)前從市盈率來看，電子、計(jì)算機(jī)兩個(gè)行業(yè)，動(dòng)態(tài)市盈率分別達(dá)到152.48倍和112.53倍。具體到個(gè)股，在申萬電子行業(yè)中，今年以來，晶方科技、天華超凈、高德紅外、揚(yáng)杰科技等個(gè)股的階段性漲幅超過100%，動(dòng)態(tài)市盈率在百倍以上。

    目前來看，基金機(jī)構(gòu)繼續(xù)保持對(duì)科技行業(yè)機(jī)會(huì)的看好，特別是科技創(chuàng)新公司較為集中的創(chuàng)業(yè)板，更是成為基金機(jī)構(gòu)的“心頭好”。長城基金量化與指數(shù)投資部總經(jīng)理雷俊表示，在2019年業(yè)績預(yù)增原因中，行業(yè)景氣水平上行帶來的業(yè)績?cè)鲩L占比超過57%，公告中明確提及2018年度商譽(yù)減值基數(shù)低為原因的占比不到10%，這說明創(chuàng)業(yè)板市場內(nèi)生增長動(dòng)力明顯。從高質(zhì)量的發(fā)展趨勢(shì)看，未來將進(jìn)入科技驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)的大周期中，而創(chuàng)業(yè)板市場中，近六成的上市公司為戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)公司，科創(chuàng)性質(zhì)表現(xiàn)突出，創(chuàng)業(yè)板指作為把握科技投資機(jī)會(huì)的核心標(biāo)的，將在這波科創(chuàng)浪潮中獲益良多。

    私募看好三賽道

    面對(duì)科技行業(yè)上市公司高企的估值水平，享受其中的大有人在。“科技行業(yè)本質(zhì)上就應(yīng)該享受較高的估值，因?yàn)槠涑砷L性是突出的，高估值可以通過持續(xù)的高成長加以消化。目前，市場熱情較高，科技行業(yè)又屬于疫情影響相對(duì)較小甚至是疫情推動(dòng)相關(guān)科技行業(yè)發(fā)展的情況，所以科技行業(yè)具有較高確定性，值得追逐。”有券商分析師表示。

    但是，也有基金機(jī)構(gòu)已經(jīng)在尋找市場中的其它機(jī)會(huì)。日前，多家一線私募機(jī)構(gòu)就表示，短期內(nèi)將進(jìn)一步提升對(duì)白馬藍(lán)籌和傳統(tǒng)行業(yè)的關(guān)注。其中，受益于市場成交活躍的券商、在政策面和基本面上可能存在“預(yù)期差”的龍頭地產(chǎn)，以及得益于經(jīng)濟(jì)逆周期調(diào)節(jié)的基建等三大賽道，被不少一線私募所看好。

    “如果是全面牛市，那么低估值的確定性品種必然不會(huì)缺席市場的盛宴，而且隨著市場輪動(dòng)上漲，包括大盤藍(lán)籌等在內(nèi)的低估值板塊也將有較好的后勁，可以迎來市場資金的流入和填充；如果仍舊維持結(jié)構(gòu)性市場，那么確定性機(jī)會(huì)仍然是市場中較好的投資對(duì)象，因?yàn)槠涔乐党掷m(xù)在較低位置，后續(xù)將迎來科技浪潮回潮后市場資金的青睞。目前來看，上面兩種情況都有可能出現(xiàn)，所以在投資的配置中進(jìn)行提前的布局安排，會(huì)是比較好的選擇。”上海一家基金公司基金經(jīng)理表示。據(jù)悉，在他近期的換股調(diào)倉中，對(duì)部分科技類個(gè)股進(jìn)行了止盈，而逆市布局了估值較低的大盤藍(lán)籌個(gè)股。