從榮光到衰落 深圳補(bǔ)齊證券短板時(shí)不我待

    2019年證券業(yè)成績(jī)單顯示，營(yíng)收規(guī)模排名前十名單中，上海以4席居首，北京以3家緊隨其后，深圳僅1家上榜。

    20年前，深圳的南方證券、大鵬證券一度傲視全國(guó)；15年前，國(guó)信證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)領(lǐng)跑全行業(yè)；10年前，以招商證券、平安證券為首的深圳券商投行業(yè)務(wù)領(lǐng)跑行業(yè)。現(xiàn)如今，除了招商證券擠入行業(yè)前十外，深圳本土券商無(wú)論綜合影響力，還是單一業(yè)務(wù)影響力，優(yōu)勢(shì)已蕩然無(wú)存。

    深圳證券業(yè)的沒(méi)落，最直接的影響就是證券人才的流失，一大批從業(yè)者從深圳本土券商投奔上海、北京券商，近兩年尤為明顯。“吸引和留住從業(yè)者，除了機(jī)制、薪酬，還要能讓從業(yè)者獲得職業(yè)成就感。”深圳證券業(yè)協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)李鵬分析，深圳在這方面這些年明顯不如上海和北京。

    社會(huì)主義先行示范區(qū)、粵港澳大灣區(qū)、前海自由貿(mào)易區(qū)，身兼“三區(qū)”建設(shè)重任，深圳證券業(yè)絕不可掉隊(duì)。今年適逢深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)設(shè)立40周年，也是深圳建設(shè)社會(huì)主義先行示范區(qū)的開(kāi)局之年，在中央再三強(qiáng)調(diào)要充分利用資本市場(chǎng)提升直接融資比例大背景下，深圳亟待補(bǔ)齊證券業(yè)這塊短板。

    資本讓深圳證券業(yè)陷入迷失

    “深圳券商最缺的就是資本。”中山證券董事長(zhǎng)林炳城對(duì)此頗有感觸，“我們現(xiàn)在就屬于典型的有機(jī)制、有人才，就是缺資金。”

    “深圳改革開(kāi)放，最大的成就就是形成了當(dāng)下的‘大市場(chǎng)小政府’，深圳最不缺的就是市場(chǎng)化機(jī)制。”一位前聯(lián)合證券高管表示，但是，深圳缺乏能夠超越行業(yè)周期、能洞察未來(lái)的資本。

    最新數(shù)據(jù)顯示，深圳本土券商資本金顯著落后。2019年底招商證券凈資本約為487億元，已是本地最高，但在行業(yè)僅排名第九。

    相比來(lái)看，京滬地區(qū)大型券商資本金基本都在500億元以上。以去年年報(bào)來(lái)看，不算上中信證券，北京地區(qū)券商代表如銀河證券、中信建投，分別為690億元、540億元；上海地區(qū)大型券商如國(guó)泰君安860億元、海通證券729億元、申萬(wàn)宏源584億元。

    “從世界范圍來(lái)看，券商或投行這種機(jī)構(gòu)，就是重資產(chǎn)型的，必須要有足夠的資本才能做強(qiáng)做大。”長(zhǎng)城證券總裁李翔指出。但我國(guó)131家券商，2018年總資產(chǎn)規(guī)模才與高盛一家相當(dāng)。

    深圳證券行業(yè)衰落，除了最大的因素——缺資本外，還有就是過(guò)度市場(chǎng)化遭遇了強(qiáng)監(jiān)管。在一位不愿具名曾在證券監(jiān)管部門(mén)任職的人士看來(lái)，深圳過(guò)度的市場(chǎng)化既是深圳券商發(fā)展的最大優(yōu)勢(shì)，也是一大劣勢(shì)。

    “這種過(guò)度市場(chǎng)化，可以快速成就大鵬證券、聯(lián)合證券、平安證券，可一旦風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)監(jiān)管趨嚴(yán)，壓力也是最大的。”

    他繼續(xù)分析，而上海深厚的海派文化造就了上海券商深入骨髓的“規(guī)矩意識(shí)”。所以在當(dāng)下強(qiáng)監(jiān)管環(huán)境下，上海券商整體實(shí)力自然上升。

    政府關(guān)鍵時(shí)刻

    嚴(yán)重缺位

    “民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地區(qū)其實(shí)都不缺資本，深圳也不缺資本，缺的是具有長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光的資本。”上述前聯(lián)合證券高管表示，民營(yíng)資本最大的缺點(diǎn)就是過(guò)于重視短期利益。“這就需要政府來(lái)引導(dǎo)。”

    然而，深圳地方政府在這一塊明顯嚴(yán)重缺位。“不僅是缺位，是沒(méi)有任何作為。”上述曾在證券監(jiān)管部門(mén)任職的人士對(duì)此一直頗有異議，這一點(diǎn)也可以說(shuō)是深圳證券業(yè)老一批從業(yè)者最不愿提及的傷疤。

    典型的就是見(jiàn)死不救，案例如南方證券和聯(lián)合證券。據(jù)悉，南方證券、聯(lián)合證券出事后，最先求救對(duì)象都是深圳市政府，但最后依然未支援，導(dǎo)致盛極一時(shí)的南方證券轟然消失，聯(lián)合證券被收購(gòu)。

    與此相對(duì)應(yīng)，上海市政府對(duì)本地券商，無(wú)論是資金扶持，還是資源爭(zhēng)奪，都要積極得多。最新例子就是戰(zhàn)略入股民生證券。今年3月，民生證券增資擴(kuò)股，上海國(guó)資擬斥資40億元作為戰(zhàn)略投資者入股；與此同時(shí)，民生證券將遷址上海。

    據(jù)深圳市政府一位相關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人透露，此事還有不為人知的前情：民生證券引戰(zhàn)計(jì)劃，最早對(duì)象是深圳市政府，以及深圳市南山區(qū)政府等，然而最終無(wú)果。

    新的不爭(zhēng)，老的不救，這就是深圳地方政府對(duì)證券公司的態(tài)度?；诖?，近20年來(lái)，深圳本土券商被外地資本不斷蠶食，遠(yuǎn)有君安證券、大鵬證券，后有漢唐證券、聯(lián)合證券，近的有中投證券。

    “深圳市政府不缺資金，更不缺可動(dòng)用的資源。”這是采訪中深圳地區(qū)券商高管一致的看法，他們的共同看法是，深圳市政府對(duì)券商不夠重視，對(duì)券商在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用和意義認(rèn)識(shí)不深，重視度遠(yuǎn)不及銀行和保險(xiǎn)。

    深圳應(yīng)傾力

    扶持現(xiàn)代投行發(fā)展

    深圳證券業(yè)能否重現(xiàn)昔日榮光？這除了需要深圳券商管理者和從業(yè)者重拾“拓荒牛”精神，更需要深圳地方政府的大力扶持和培育，尤其是結(jié)合深圳自身的各類(lèi)資源優(yōu)勢(shì)。

    在證券時(shí)報(bào)通過(guò)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行的從業(yè)者調(diào)查中，參與者最推崇深圳的優(yōu)勢(shì)是民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、市場(chǎng)化程度高、科技企業(yè)集中，外加毗鄰香港國(guó)際大都市、自然環(huán)境和氣候優(yōu)質(zhì)等優(yōu)勢(shì)。

    “未來(lái)金融市場(chǎng)，肯定是以直接融資為主的市場(chǎng)，擁有將非標(biāo)資產(chǎn)進(jìn)行證券化的券商，在其中的作用一定會(huì)日益強(qiáng)化。”林炳城介紹，中山證券今年在南山完成的一單知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，就獲得了地方政府的高度認(rèn)可。“不僅融資成本低，而且快捷，這是商業(yè)銀行所望塵莫及的。”

    林炳城認(rèn)為，金融業(yè)真正的財(cái)富管理就是兩方面：一方面是能設(shè)計(jì)和深度了解產(chǎn)品，不僅是場(chǎng)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)化的股票、債券、期貨和基金，還有非標(biāo)準(zhǔn)化的ABS產(chǎn)品等，深諳產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)和收益；另一方面是深度了解客戶，包括風(fēng)險(xiǎn)承受能力、收益期望、個(gè)人或家庭資產(chǎn)水平等。

    “在充分了解產(chǎn)品和客戶的基礎(chǔ)上，將合格的產(chǎn)品精準(zhǔn)推送給合格的客戶，這才是未來(lái)券商應(yīng)該做的事情。”林炳城說(shuō)，這也是現(xiàn)代投行應(yīng)該發(fā)力的方向。

    林炳城的觀點(diǎn)得到了深圳市地方金融監(jiān)督管理局二級(jí)巡視員肖志家的高度認(rèn)可。肖志家認(rèn)為，現(xiàn)在中央高度重視資本市場(chǎng)，再三強(qiáng)調(diào)要利用資本市場(chǎng)提升直接融資比例，金融要更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，作為社會(huì)主義先行示范區(qū)，深圳理當(dāng)在現(xiàn)代投行等領(lǐng)域多進(jìn)行嘗試，為深圳，為大灣區(qū)，更為國(guó)家貢獻(xiàn)特區(qū)力量。