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降準發(fā)揮支持實體經(jīng)濟積極作用 專家預計年內(nèi)第四次降準“在路上”

2020-06-20 01:50  來源:證券日報 劉琪

    本報記者 劉琪

    “在保持央行資產(chǎn)負債表基本穩(wěn)定的同時,實現(xiàn)了有效的貨幣信貸增長。”央行行長易綱在6月18日舉行的第十二屆陸家嘴論壇上表示,2018年以來,央行10次降準,釋放流動性8萬多億元,平均法定存款準備金率從15%降至目前的9%左右。法定存款準備金率下降后,商業(yè)銀行可以自主使用的錢相應增加,貨幣乘數(shù)上升了。

    據(jù)《證券日報》記者梳理,2018年4次降準釋放資金3.65萬億元,2019年3次降準釋放資金2.7萬億元,2020年初至5月份3次降準釋放資金1.75萬億元。央行此前表示,通過降準政策的實施,滿足了銀行體系特殊時點的流動性需求,加大了對中小微企業(yè)的支持力度,降低了社會融資成本,推進了市場化法治化“債轉(zhuǎn)股”,鼓勵了廣大農(nóng)村金融機構服務當?shù)?、服務實體,有力地支持了疫情防控和企業(yè)復工復產(chǎn),發(fā)揮了支持實體經(jīng)濟的積極作用。

    新一輪的降準或許即將到來。6月17日,國務院總理李克強主持召開國務院常務會議(下稱“國常會”),部署引導金融機構進一步向企業(yè)合理讓利,助力穩(wěn)住經(jīng)濟基本盤;要求加快降費政策落地見效,為市場主體減負。會議明確提出,綜合運用降準、再貸款等工具,保持市場流動性合理充裕,加大力度解決融資難,緩解企業(yè)資金壓力,全年人民幣貸款新增和社會融資新增規(guī)模均超過上年。

    “按照近一段時期的規(guī)律,未來1周至2周內(nèi)降準落地的可能性很大。”東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示,未來在不到一個半月的時間內(nèi)(7月底之前),1萬億元特別國債將發(fā)行完畢??梢钥吹?,5月份1萬億元新增地方專項債發(fā)行,對市場流動性帶來了較為明顯的收緊效應。如果不采取適當對沖措施,未來特別國債大規(guī)模發(fā)行也可能對市場產(chǎn)生一定擾動。

    王青預計,在6月末至7月初,央行大概率將啟動年內(nèi)第四次降準,普降0.5個百分點(釋放長期流動性約8000億元至9000億元),滿足銀行體系因特別國債發(fā)行帶來的流動性需求。

    “降準力度或許在0.5個百分點左右,這需要考量疫情的發(fā)展、復工復產(chǎn)和消費需求的情況。”中商智庫首席研究員李建軍在接受《證券日報》記者采訪時認為,降準是一個力度比較大的貨幣政策工具,對貸款增長具有較高的乘數(shù)效應。因此,一方面要促進實體經(jīng)濟的增長;另一方面,在保障市場流動性合理寬裕的同時又不能過量,以免導致不必要的資金空轉(zhuǎn)和通脹壓力。

    值得一提的是,央行于6月18日及6月19日連續(xù)兩天開展逆回購,累計投放3000億元。其中,6月18日開展7天逆回購500億元,中標利率2.2%;14天逆回購700億元,中標利率2.35%,較上次(2月10日)操作下調(diào)了20個基點。6月19日開展700億元的7天逆回購,中標利率2.2%;開展1100億元14天逆回購,中標利率維持2.35%。此外,6月15日央行還開展了2000億元中期借貸便利(MLF)操作,鑒于本周有4200億元逆回購和2400億元MLF到期,故從全口徑計算,央行本周實現(xiàn)凈回籠1600億元。

    “央行重啟14天逆回購,并下調(diào)中標利率0.2個百分點,具備一定的信號意義。”川財證券研究所所長陳靂亦對《證券日報》記者表示,2月份以來,央行傾向以數(shù)量型工具補充市場流動性,降準、再貸款等政策持續(xù)加碼。央行此次下調(diào)14天逆回購操作利率,有望對資金面利率的倒掛現(xiàn)象逐步緩解,有助于穩(wěn)定市場對于后續(xù)貨幣政策的積極預期。

    民生銀行首席研究員溫彬在接受《證券日報》記者采訪時認為,逆回購利率的下調(diào)作為基準政策利率的下調(diào),有助于引導市場利率進一步下行,當前要做好“六穩(wěn)”工作、落實“六保”任務,就要加大金融對于實體經(jīng)濟的支持力度,增加信貸和社融的投放,同時還要進一步降低實體經(jīng)濟的融資成本。

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