“新半軍”主題基金動向曝光 超跌品種進(jìn)入購物車

    在價值風(fēng)格選手提升持股集中度之際，“新半軍”（新能源、半導(dǎo)體和軍工的簡稱）基金經(jīng)理在底倉股上進(jìn)行了一輪分散擴(kuò)充。

    證券時報記者注意到，伴隨著熱門賽道股的分化調(diào)整，重倉“新半軍”的多位明星基金經(jīng)理擴(kuò)充了底倉的配置數(shù)量，新增底倉股多達(dá)上百只，底倉股多分布在正處于煎熬中的超跌板塊，而價值派基金經(jīng)理也恰恰開始提升倉位集中度，這或許預(yù)示后續(xù)行情可能有利于那些尚在煎熬中的基金經(jīng)理。不過，也有基金公司人士認(rèn)為，不排除部分“新半軍”基金的操作只是暫時性防御策略。

    網(wǎng)紅賽道基金開始分散底倉

    “后面會更加分散一些，底倉品種上會更多。”深圳一位明星基金經(jīng)理接受證券時報記者采訪時透露，相較于上半年相對集中的投資策略，三四季度的機(jī)會可能更加分散并具有不確定性。

    上述基金經(jīng)理坦言，上半年“新半軍”表現(xiàn)強(qiáng)勢，下半年增加底倉品種的數(shù)量主要是為了平滑基金凈值可能出現(xiàn)的大波動，因此，作為“平滑”作用，這些底倉品種可能是長期超跌的。

    從基金半年報的角度看，許多明星公募似乎都開始悄無聲息增加底倉配置。知名半導(dǎo)體基金經(jīng)理蔡嵩松就已在底倉股上加大布局力度，記者注意到，他所管理的諾安成長混合基金披露的半年報信息顯示，截至報告期末，蔡嵩松在該基金上所持有的全部股票數(shù)量猛增到605只，而在今年年初諾安成長混合基金所持有的全部股票數(shù)量為501只，半年時間蔡嵩松新增股票數(shù)量超過百只。

    新能源賽道的明星基金經(jīng)理馮明遠(yuǎn)也采取了類似策略。根據(jù)信澳新能源產(chǎn)業(yè)股票基金披露的半年報信息，馮明遠(yuǎn)在該基金上持有的股票數(shù)量高達(dá)708只，而在年初該基金的持股數(shù)量為652只。

    考慮到上述基金經(jīng)理的核心重倉股，年中與年初的對比并未發(fā)生顯著變化，持倉股票數(shù)量的大幅增長，則意味著基金組合中“小倉位個股”的數(shù)量變得越來越多。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，盡管許多個股的持倉在基金組合中的權(quán)重、影響力幾乎可以完全忽略，但當(dāng)此類小倉位個股廣泛分布于基金股票池中，其所構(gòu)成的底倉效應(yīng)，實際上相當(dāng)程度上反映基金經(jīng)理投資策略的變化。

    部分價值型基金

    提升持倉集中度

    值得一提的是，當(dāng)“新半軍”賽道的成長風(fēng)格基金經(jīng)理在增加底倉股數(shù)量的同時，偏價值的基金經(jīng)理則在進(jìn)一步集中持倉。

    顯然，價值型基金的核心持倉經(jīng)歷了一輪煎熬行情，這些基金經(jīng)理的核心倉位與“新半軍”關(guān)系不大，而主要是偏消費與低估值品種，然而這些價值型選手在持倉上的集中，或許也從另一個側(cè)面反映了市場風(fēng)格可能將朝向有利于價值型選手的方向演繹。

    “當(dāng)市場機(jī)會可能出現(xiàn)時，基金經(jīng)理的持倉就會相對集中，而當(dāng)市場機(jī)會不明朗時，基金的持倉就會相對分散。”深圳一位基金經(jīng)理曾向記者解釋基金持倉的集中與分散的現(xiàn)象。

    證券時報記者注意到，劉彥春管理的景順長城新興成長基金，實際上就是一只偏價值風(fēng)格的基金產(chǎn)品，該基金長期重倉消費股。根據(jù)基金定期報告顯示，劉彥春今年年初在該基金的持股數(shù)量為104只，而到今年的基金半年度報告披露，該基金所持有的基金數(shù)量已經(jīng)大幅降至74只，持倉明顯開始集中。

    中歐價值成長基金的情況也很類似，該基金今年年初的股票持倉數(shù)量為92只，而在基金半年度報告降至77只，基金持倉的集中度明顯進(jìn)一步提升。在集中度提升的過程中，該基金對餐飲旅游行業(yè)的持倉提高到2%，較今年年初有顯著增加。

    可以預(yù)見的是，“新半軍”賽道的基金經(jīng)理所增加的底倉股，在相當(dāng)程度上也正是價值型基金經(jīng)理倉位集中的的對象。

    盡管價值型基金經(jīng)理所持倉的許多行業(yè)不具有景氣的特點，但在“新半軍”風(fēng)格有所變化之際，這些行業(yè)個股由于長期超跌所帶來的吸引力，也成為“新半軍”基金經(jīng)理底倉配置的一大來源，重倉新能源的馮明遠(yuǎn)在其半年報的持倉中也體現(xiàn)了這一點。

    在馮明遠(yuǎn)新能源主題基金的持倉中，“小倉位”股票出現(xiàn)了類似眾信旅游、安井食品、洽洽食品、中國國航、黃山旅游、廣州酒家、桃李面包、絕味食品等一大批超跌品種，且這些個股的行業(yè)屬性顯然迥異于這只主打新能源的行業(yè)主題基金。

    在半導(dǎo)體行業(yè)的網(wǎng)紅基金諾安成長混合基金上，底倉股的分布情況也大致類似，超跌的餐飲、旅游、文化傳媒等相關(guān)個股廣泛分布于基金組合的尾部。

    新動作是短期防御

    還是暗含新風(fēng)向？

    “我覺得已經(jīng)極其便宜、跌無可跌了，比如游戲和餐飲旅游行業(yè)的優(yōu)秀公司。”一位擅長新能源投資的基金經(jīng)理在聊到底倉股時說，因為最近兩年流行熱門賽道，文化傳媒行業(yè)早就過了風(fēng)口，已經(jīng)差到極點，甚至其中一些品種即便業(yè)績表現(xiàn)良好，市場也沒有給出股價的正反饋，這反而是一種機(jī)會，因為市場早晚會糾偏。

    記者注意到，明星基金經(jīng)理林英睿管理的廣發(fā)睿毅基金披露的半年報信息顯示，林英睿在底倉股中大幅增加了住宿餐飲行業(yè)的配置比例，達(dá)到1.58%的倉位占比，而在今年一季度初，住宿餐飲行業(yè)在該基金中的持倉比例幾乎為0。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，熱門賽道的基金經(jīng)理將價值型選手的持倉賽道開始作為底倉配置，其核心原因在于A股市場的賽道風(fēng)格出現(xiàn)了變化，尤其是公募基金重倉股在半年報業(yè)績披露后并未如期走強(qiáng)，最典型的代表就是巴菲特所代表的聰明資金，開始減持電動車賽道龍頭股比亞迪。

    由于電動車賽道與半導(dǎo)體賽道之間有著廣泛而密切的聯(lián)系，可以說一榮俱榮、一損俱損，這個特點也引起基金經(jīng)理對“景氣投資”潛在變化的關(guān)注。

    不過，“新半軍”基金經(jīng)理在底倉股上配置超跌品種，是否意味著市場風(fēng)格將朝向有利于價值型基金經(jīng)理演繹的判斷，也存在某些不確定因素。

    針對上述變化，長城基金認(rèn)為，資金是出于防御考慮進(jìn)行暫時調(diào)整，還是對三四季度有新的布局方向仍需進(jìn)一步觀察。首先，三季度走向最后一個月，市場有可能在9月開啟針對2023年的估值切換行情。其次，近期國內(nèi)疫情再度呈現(xiàn)散點反復(fù)態(tài)勢，部分地區(qū)防控比較嚴(yán)格，對于消費、制造等行業(yè)的正常生產(chǎn)運行造成一定壓力，疫情如何演繹對于即將到來的中秋、國慶等消費旅游旺季也至關(guān)重要，市場圍繞這一主題進(jìn)行博弈。

    長城基金認(rèn)為，當(dāng)前來看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏還需要觀察，主要取決于已經(jīng)實施的政策有無實質(zhì)性進(jìn)展，以及未來是否會有超預(yù)期政策出臺。長城基金相關(guān)人士表示：“如有政策超預(yù)期出臺，則穩(wěn)增長板塊以及受經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響比較直接的消費、文旅等板塊可能會有估值修復(fù)和反轉(zhuǎn)，反之則‘新半軍’等賽道股在流動性寬裕格局下，即便遇到調(diào)整行情可能也具有不小的韌性。”