基金業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型專題 | 華泰證券資管：構(gòu)建一體化投行資管業(yè)務(wù)平臺，助力資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)數(shù)字化轉(zhuǎn)型

    【編者按】為深入貫徹落實黨的二十大精神，引導基金行業(yè)機構(gòu)踐行《證券期貨業(yè)科技發(fā)展“十四五”規(guī)劃》，共促基金行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，按照中國證監(jiān)會總體工作部署，于2022年11月開展“證券期貨業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型主題宣傳月”活動。通過開展“證券期貨業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型主題宣傳月”活動，搭建交流平臺，展現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型成果案例，激發(fā)金融科技創(chuàng)新活力，營造金融科技長效發(fā)展新生態(tài)。該篇為“證券期貨業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型主題宣傳月”系列宣傳之十。

    構(gòu)建一體化投行資管業(yè)務(wù)平臺，助力資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)數(shù)字化轉(zhuǎn)型

    ——華泰證券資管

    中國資產(chǎn)證券化（ABS）市場從2005年首單資產(chǎn)證券化產(chǎn)品試點發(fā)行以來，經(jīng)歷了試點、暫停、重啟和放量增長階段。2014年至今，資產(chǎn)支持證券發(fā)行規(guī)模持續(xù)上升，2021年交易所資產(chǎn)支持證券共計發(fā)行1，424單，發(fā)行規(guī)模15，788.01億元。目前，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)融資人行業(yè)覆蓋工業(yè)、消費、租賃、建筑、能源、金融等多個行業(yè)，基礎(chǔ)資產(chǎn)涵蓋供應(yīng)鏈應(yīng)收應(yīng)付賬款、互聯(lián)網(wǎng)消費貸款、租賃債權(quán)、商業(yè)房地產(chǎn)抵押貸款、基礎(chǔ)設(shè)施收費收益權(quán)等多個品類，形成了基礎(chǔ)資產(chǎn)豐富、業(yè)務(wù)流程規(guī)范的成熟體系。資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的興起進一步豐富了資本市場的工具，有利于激發(fā)市場主體活力，助力盤活存量資產(chǎn)，各類創(chuàng)新產(chǎn)品對于支持疫情防控、強鏈補鏈、綠色發(fā)展、推動脫貧攻堅和鄉(xiāng)村振興等一系列重大政策舉措也有著重要意義。此外，國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施不動產(chǎn)公募基金（REITs）的起步，為解決我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金來源問題開辟了新的重要途徑，實現(xiàn)了存量資產(chǎn)的流動性轉(zhuǎn)換，對支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級、提高金融服務(wù)實體經(jīng)濟具有重要意義。

    在數(shù)字經(jīng)濟不斷深入發(fā)展的浪潮中，華泰證券集團確立了“科技賦能，雙輪驅(qū)動”下的發(fā)展戰(zhàn)略。華泰證券（上海）資產(chǎn)管理有限公司秉承“創(chuàng)新守正，科技驅(qū)動”的里面，設(shè)計、建設(shè)了一體化投行資管業(yè)務(wù)平臺“資鑒”系統(tǒng)，將華泰資管經(jīng)過長期實踐而形成的業(yè)務(wù)經(jīng)驗進行系統(tǒng)化的梳理、沉淀、提煉、升華，將業(yè)務(wù)經(jīng)驗與不斷積累的數(shù)據(jù)相結(jié)合、與不斷成熟的新技術(shù)相結(jié)合、與不斷推進的全社會數(shù)字化進程相結(jié)合，提供業(yè)務(wù)痛點的創(chuàng)新性解決方案，探索投行資管業(yè)務(wù)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型之路，以數(shù)字化平臺建設(shè)帶動業(yè)務(wù)革新，助力資管業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展。

    一、探索實踐業(yè)務(wù)全流程數(shù)字化解決行業(yè)痛點難點

    資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)在我國作為一項投行資管業(yè)務(wù)，兼具資管業(yè)務(wù)和投行業(yè)務(wù)的特點，是金融數(shù)字化轉(zhuǎn)型較難突破的領(lǐng)域。在實現(xiàn)數(shù)字化的轉(zhuǎn)型的過程中既要先解決標準化和信息化的問題，又要進一步解決專家化和智能化的問題。我們面臨的難題包括：

    業(yè)務(wù)流程類投行化，需要處理大量的文件、底稿、盡調(diào)、監(jiān)管報送等，現(xiàn)有的信息化程度低；

    業(yè)務(wù)的核心能力是資產(chǎn)管理，專項資產(chǎn)支持計劃作為最復(fù)雜的一類券商資管產(chǎn)品，其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)靈活多樣、基礎(chǔ)資產(chǎn)種類豐富、資產(chǎn)包資產(chǎn)筆數(shù)眾多等，實現(xiàn)系統(tǒng)標準化的難度較高；

    相比于成熟債券品種，多數(shù)機構(gòu)還未形成成熟的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的投研體系支持投資決策，因此投資人多將產(chǎn)品簡化處理，依賴主體信用評價而忽視基礎(chǔ)資產(chǎn)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的評價，弱化了資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的本質(zhì)和優(yōu)勢。

    行業(yè)整體信息披露不充分、二級交易基礎(chǔ)設(shè)施不完善、二級交易活躍度較低等?；谝陨想y點，市場上還沒有針對資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)成熟的數(shù)字化解決方案。

    華泰“資鑒”系統(tǒng)從資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)出發(fā)，圍繞關(guān)鍵業(yè)務(wù)場景，創(chuàng)新性地將業(yè)務(wù)拆解為標準化的最小模塊，攻克業(yè)務(wù)全流程關(guān)鍵節(jié)點和關(guān)鍵能力的數(shù)字化。實現(xiàn)產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)、產(chǎn)品評價、資產(chǎn)管理、風險管理、客戶服務(wù)等核心業(yè)務(wù)能力的提升，覆蓋業(yè)務(wù)承攬、承做、承銷、存續(xù)的全周期，輻射投資機構(gòu)、企業(yè)融資人、監(jiān)管機構(gòu)等全生態(tài)鏈。

    二、新一代信息技術(shù)創(chuàng)新疊加資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)創(chuàng)新

    （一）對資產(chǎn)證券化產(chǎn)品進行標準化的全維度數(shù)據(jù)刻畫

    系統(tǒng)通過將業(yè)務(wù)經(jīng)驗標準化、原子化，建立了資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)統(tǒng)一的、全面完整的產(chǎn)品多維參數(shù)錄入及管理。通過8大類，80子類的數(shù)據(jù)對交易結(jié)構(gòu)和基礎(chǔ)資產(chǎn)各異的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品進行標準化的全維度刻畫，達到數(shù)據(jù)規(guī)范、透明、可分析。同時實現(xiàn)項目數(shù)據(jù)、企業(yè)數(shù)據(jù)、行業(yè)數(shù)據(jù)的沉淀、共享、快速復(fù)用，滿足了業(yè)務(wù)在實際項目實施過程中方便快捷地進行產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)。

    （二）針對資產(chǎn)證券化大類資產(chǎn)構(gòu)建專業(yè)的產(chǎn)品分析評價體系

    針對資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)各類基礎(chǔ)資產(chǎn)的特點，構(gòu)建統(tǒng)一的產(chǎn)品評價框架和個性化的評價方法。從縱向來看，綜合采用了定量評級、定性調(diào)整、外部增信調(diào)整的產(chǎn)品評級方法，從橫向來看采用了基礎(chǔ)資產(chǎn)、相關(guān)主體、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)三個評判維度。最終可以輸出每只產(chǎn)品的綜合評分，實現(xiàn)風險評價可比。同時，系統(tǒng)還對每只產(chǎn)品提供ESG盡調(diào)及評價工具，為產(chǎn)品提供了更具環(huán)境、社會和公司治理視角的評價，為金融機構(gòu)更好的履行ESG原則提供了良好倡導。

    （三）構(gòu)建產(chǎn)品定價能力，激活一二級交易

    系統(tǒng)基于歷史同類產(chǎn)品數(shù)據(jù)和產(chǎn)品特征，通過可比券的方式合理分析產(chǎn)品風險特征，估計相應(yīng)的發(fā)行利率，并借助產(chǎn)品現(xiàn)金流模型推算產(chǎn)品發(fā)行價格，幫助融資端進行合理的一級定價；同時借助存續(xù)期現(xiàn)金流建模以及收益率估算，對資產(chǎn)支持證券進行估值定價，為投資人提供二級市場交易價格參考，促進資產(chǎn)證券化證券二級市場的活力。

    （四）RPA自動化和AI智能化，促進降本增效和增強風控

    系統(tǒng)通過底層大量數(shù)據(jù)庫的對接，實現(xiàn)對產(chǎn)品涉及的重要企業(yè)主體的智能輔助盡調(diào)。此外，系統(tǒng)根據(jù)監(jiān)管報送的數(shù)據(jù)口徑，自動化生成監(jiān)管報表。依托華泰數(shù)字員工平臺，采用RPA自動化技術(shù)將重復(fù)性、低價值、無需人工決策等固定性流程化的操作進行替代處理，有效提升工作效率，減少錯誤并解放人力、降低了操作風險。依托華泰證券金融輿情監(jiān)控平臺先進的人工智能技術(shù)，實現(xiàn)了輿情按主體智能歸集，輿情情感分析智能標注。

    （五）敏捷化技術(shù)架構(gòu)助力業(yè)務(wù)快速創(chuàng)新

    系統(tǒng)創(chuàng)新性的將業(yè)務(wù)拆解為標準化的最小模塊，圍繞關(guān)鍵業(yè)務(wù)場景，實現(xiàn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)全流程關(guān)鍵節(jié)點和關(guān)鍵能力的數(shù)字化，系統(tǒng)采用微服務(wù)架構(gòu)模式，結(jié)合業(yè)務(wù)場景將系統(tǒng)劃分成多個微服務(wù)模塊，模塊間獨立部署，模塊內(nèi)部支持動態(tài)水平擴展實現(xiàn)服務(wù)彈性伸縮，在微服務(wù)框架賦能下，對于新業(yè)務(wù)新場景新需求、可以快速設(shè)計開發(fā)，結(jié)合敏捷化的研發(fā)管理，實現(xiàn)服務(wù)的持續(xù)集成和持續(xù)發(fā)布，達到價值快速交付應(yīng)用。

    （六）大數(shù)據(jù)化驅(qū)動業(yè)務(wù)科學決策

    系統(tǒng)針對大量底層基礎(chǔ)資產(chǎn)數(shù)據(jù)接入場景，依托華泰證券數(shù)智中臺使用大數(shù)據(jù)處理技術(shù)實現(xiàn)大量分散類底層資產(chǎn)數(shù)據(jù)抽取、存儲及風險指標計算一站式處理，為資產(chǎn)量化分析和建模提供實時的風險參數(shù)依賴，實現(xiàn)分析決策有理有據(jù)。

    三、計劃管理人自我數(shù)字化革新賦能行業(yè)升級發(fā)展

    “資鑒”系統(tǒng)圍繞資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)里的各個場景，為業(yè)務(wù)進行全面科技賦能，而非僅用單一技術(shù)解決單一問題。同時，數(shù)字平臺帶來的資管產(chǎn)品計劃管理人數(shù)字化水平的提升，還可以向其他融資人、投資人、監(jiān)管機構(gòu)賦能，解決行業(yè)痛點難點，促進行業(yè)發(fā)展。本平臺的探索實踐，標志著國內(nèi)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)數(shù)字化水平進入新階段和深水區(qū)，主要體現(xiàn)在如下幾個方面：

    用新一代信息技術(shù)解放人工生產(chǎn)力。資產(chǎn)證券化的工作內(nèi)容繁瑣，人均負擔較重，業(yè)務(wù)進一步增長將面臨人力約束。用系統(tǒng)工具輔助主體盡調(diào)、文檔撰寫、底稿整理等類投行的工作，可以極大的提高工作效率，提升工作質(zhì)量。

    構(gòu)建了國內(nèi)首個系統(tǒng)化實現(xiàn)的先進的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品綜合評價體系。采用“資產(chǎn)+主體+結(jié)構(gòu)”和“定量+定性+外部調(diào)整”的方法，賣方賦能買方，提升投資的專業(yè)度和決策效率。

    向資金端投資人賦能。構(gòu)建為資產(chǎn)證券化投資人提供專業(yè)化產(chǎn)品信息、建模、定價、交易、服務(wù)的一體化平臺。將通過解決數(shù)據(jù)、模型、平臺三大難題，提高二級市場的流動性。

    向資產(chǎn)端融資人賦能。構(gòu)建以上市公司產(chǎn)業(yè)鏈作為客群的供應(yīng)鏈融資全線上化解決方案，構(gòu)建數(shù)字金融服務(wù)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的生態(tài)。通過解決資產(chǎn)數(shù)字化、操作線上化、業(yè)務(wù)生態(tài)化三大難題，深度挖掘產(chǎn)業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

    目前“資鑒”系統(tǒng)主要在華泰資管資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中使用，可有效實現(xiàn)降本增效、提升專業(yè)、增強風控的目的，同時，該平臺沉淀的專業(yè)能力還可以對外賦能資金方、資產(chǎn)方、監(jiān)管方，助力行業(yè)發(fā)展。我們正在將“資鑒”系統(tǒng)向資金端和資產(chǎn)端的場景分別延展，以更好的提供向外的賦能。在資金端，提供更充分的信息披露、更專業(yè)的投資分析、更持續(xù)全面的風險跟蹤、匯總ABS二級交易信息，提升資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的投資服務(wù)能力，促進二級市場發(fā)展；在資產(chǎn)端，縱向挖掘產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，服務(wù)多層次實體企業(yè)，解決中小企業(yè)融資難融資貴問題，用數(shù)字金融撬動數(shù)字經(jīng)濟。

    我們期待在金融創(chuàng)新試點的過程中，希望得到更多的監(jiān)管指導和認可、行業(yè)推廣和倡導，讓平臺服務(wù)更多的實體融資企業(yè)和投資人，實現(xiàn)資產(chǎn)和資金的融通，為行業(yè)的升級發(fā)展提供示范和引領(lǐng)。