國資整合帶來優(yōu)質(zhì)資源 兗州煤業(yè)后續(xù)資產(chǎn)注入值得期待

    作為山東唯一的國有控股煤炭類上市公司，兗州煤業(yè)日前披露以183.55億元收購控股股東兗礦集團(tuán)有限公司（簡稱“兗礦集團(tuán)”）下屬7項優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

    業(yè)內(nèi)人士分析，在山東煤炭國資企業(yè)整合的大背景下，兗礦集團(tuán)作為山東兩大煤炭企業(yè)整合主體繼續(xù)存續(xù)，意味著其作出的避免同業(yè)競爭的承諾繼續(xù)有效。這將為其旗下唯一煤炭主業(yè)A股上市平臺兗州煤業(yè)留下進(jìn)一步獲得資產(chǎn)注入的空間。

    提升資產(chǎn)證券化率

    業(yè)內(nèi)人士表示，大規(guī)模的資產(chǎn)注入并不意外，作為省屬國有骨干企業(yè)，兗礦集團(tuán)承載了更多國有資本改革攻堅意圖。此次資產(chǎn)注入將大大加快其資產(chǎn)證券化進(jìn)度。

    作為擁有多家上市平臺的國有控股企業(yè)，兗礦集團(tuán)在資本運作領(lǐng)域一直較活躍，目前已擁有兗州煤業(yè)、兗煤澳洲、山東地礦3家上市公司，1家新三板公司?？毓晒拘嘛L(fēng)光電子科技股份有限公司已完成IPO輔導(dǎo)，上交所于6月份受理了上市申報材料；上海中期期貨股份有限公司已開啟IPO輔導(dǎo)。

    活躍的資本運作背后是山東省將提高資產(chǎn)證券化率作為國企改革的重點攻堅任務(wù)之一，并對省屬企業(yè)“一企一策”確定了資產(chǎn)證券化率考核指標(biāo)。

    此次兗礦集團(tuán)出售資產(chǎn)交易完成后，旗下基本無規(guī)模性運營資產(chǎn)，資產(chǎn)證券化率將達(dá)到90%左右，整體上市邁出重要一步。

    避免同業(yè)競爭

    山東省國資實施的同行業(yè)企業(yè)聯(lián)合重組，可能將推動更多煤炭資源進(jìn)入資本市場視野。

    今年7月，山東省宣布兗礦集團(tuán)和山東能源集團(tuán)有限公司（簡稱“山東能源”）實施聯(lián)合重組。重組方式為兗礦集團(tuán)作為存續(xù)公司，并更名為“山東能源集團(tuán)有限公司”。兗礦集團(tuán)與山東能源的重組仍在加速推進(jìn)，按計劃將于今年底完成兩個法人主體重組和報表合并。

    目前，山東能源仍有大量資產(chǎn)尚未實現(xiàn)資產(chǎn)證券化，其煤炭主業(yè)至今未上市。公開數(shù)據(jù)顯示，山東能源煤炭產(chǎn)能達(dá)到1.2億噸，礦井主要分布在山東、陜蒙、新疆、貴州等地區(qū)。僅從煤炭產(chǎn)業(yè)區(qū)域布局看，與兗礦集團(tuán)煤礦分布高度重合。

    另外，兩家公司業(yè)務(wù)范圍均涵蓋了煤化工、煤電、物流貿(mào)易、新能源等產(chǎn)業(yè)，合并后的總量規(guī)模足夠大，但產(chǎn)業(yè)種類、區(qū)域分布相似，重組后產(chǎn)業(yè)布局有待調(diào)整優(yōu)化。

    對于新山東能源而言，作為山東省唯一的能源類省屬國有企業(yè)，重組后旗下只有兗州煤業(yè)一家境內(nèi)煤炭板塊上市公司。在兗礦集團(tuán)絕大部分資產(chǎn)已經(jīng)注入兗州煤業(yè)的情況下，為避免同業(yè)競爭，煤炭板塊整合將是集團(tuán)內(nèi)部整合的重中之重。

    優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)豐富

    中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，兗州煤業(yè)于1997年重組上市時，兗礦集團(tuán)與其簽訂《重組協(xié)議》，承諾將采取各種有效措施避免與上市公司產(chǎn)生同業(yè)競爭，該協(xié)議長期有效。按照兗礦集團(tuán)與山東能源簽訂的重組協(xié)議，新山東能源將繼續(xù)兌現(xiàn)承諾，履行《重組協(xié)議》所有義務(wù)。

    業(yè)內(nèi)人士分析，新山東能源將加快推動相關(guān)資產(chǎn)的進(jìn)一步整合，以解決與上市公司間的同業(yè)競爭。

    據(jù)了解，近年來山東能源已啟動了集團(tuán)所屬28對優(yōu)勢煤種礦井資產(chǎn)證券化工作。這28對礦井2019年煤炭產(chǎn)量共4100多萬噸，全部為優(yōu)質(zhì)焦煤、肥煤，當(dāng)年凈利潤高達(dá)81億元，屬于山東能源的“硬核”資產(chǎn)。

    業(yè)內(nèi)人士稱，上述優(yōu)質(zhì)煤炭資產(chǎn)如果注入兗州煤業(yè)，將大幅提升上市公司煤炭產(chǎn)能，并且與兗州煤業(yè)在動力煤方面的優(yōu)勢形成互補效應(yīng)，豐富公司煤種供應(yīng)體系，上市公司業(yè)績將大幅增厚。

    除優(yōu)質(zhì)煤炭資產(chǎn)外，山東能源在煤化工產(chǎn)業(yè)方面擁有煤焦化、煤制甲醇、煤氣化項目，已建成焦化340萬噸/年、甲醇63萬噸/年、煤制天然氣20億立方米/年的生產(chǎn)線。另外還從事地下巖鹽資源綜合開發(fā)和氯堿產(chǎn)品生產(chǎn)，年產(chǎn)燒堿10萬噸、聚氯乙烯10萬噸。2019年山東能源化工業(yè)務(wù)板塊實現(xiàn)營業(yè)收入112億元，利潤總額10億元。

    煤電產(chǎn)業(yè)方面，山東能源目前擁有26座電廠、73臺機組，參控股火電裝機規(guī)模1064萬千瓦，煤電機組已從消耗煤泥、煤矸石服務(wù)礦區(qū)為主的資源綜合利用機組，轉(zhuǎn)為發(fā)展大容量、高參數(shù)公共煤電機組。

    新能源新材料方面，山東能源擁有多種能源開發(fā)替代項目，包括風(fēng)能、太陽能、生物質(zhì)能發(fā)電、海上風(fēng)電等，裝機規(guī)模57.29萬千瓦。其中，投產(chǎn)運營光伏、生物質(zhì)發(fā)電項目7.29萬千瓦，在建陸上風(fēng)電項目50萬千瓦。以玻璃纖維、藍(lán)寶石、新型阻燃劑、工程塑料、高性能尼龍等產(chǎn)業(yè)為主的特色新興材料產(chǎn)業(yè)也在積極發(fā)展。

    煤炭行業(yè)人士分析，兗礦集團(tuán)是動力煤供應(yīng)商龍頭，山東能源是全國第二大優(yōu)質(zhì)煉焦煤供應(yīng)商。重組后的新山東能源可能適時將包括煤炭、煤化工、煤電、新能源新材料等培育成熟的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)逐步注入到上市公司，在完成其自身資產(chǎn)證券化改革任務(wù)的同時，能進(jìn)一步擴大兗州煤業(yè)主營業(yè)務(wù)規(guī)模，打造出航母級的煤炭上市公司，大幅提高兗州煤業(yè)經(jīng)營業(yè)績和品牌效應(yīng)。