本報見習記者 吳曉璐
受益于并購重組規(guī)則的優(yōu)化,以及監(jiān)管層在特殊時期采取的優(yōu)化服務方式和彈性監(jiān)管政策,今年以來,上市公司并購重組受疫情影響較小。
據(jù)《證券日報》記者了解,按全市場口徑,今年前4個月,境內(nèi)上市公司實施并購重組744單,同比增長4.2%,涉及交易金額5016.85億元,基本與去年同期持平,但在國內(nèi)并購重組中占比提升至65%(此前為約60%)。另外,今年以來,并購重組審核效率也明顯提升。
審核效率大幅提升
彈性監(jiān)管助力并購有序開展
“疫情確實對并購重組的一些活動產(chǎn)生影響,如日常出差等。但是從客觀上來看,疫情對并購重組也是有促進作用的。一方面,在疫情影響下,一些企業(yè)可能存在各方面的壓力,進而加速從市場出清;另外一方面,隨著并購重組規(guī)則的優(yōu)化,以及審核效率的提高,資質(zhì)較好的企業(yè),融資更加便利,也有助于提升并購重組市場活躍性。”國海證券研究所宏觀研究負責人樊磊在接受《證券日報》記者采訪時表示。
今年自A股開市以來,證監(jiān)會不斷對并購重組進行特殊監(jiān)管安排,助力上市公司穩(wěn)妥、有序開展并購重組業(yè)務。如證監(jiān)會先后對上市公司并購重組財務資料有效期、股東大會通知時限、業(yè)績承諾等事項進行延期安排;出臺與再融資新規(guī)銜接的配套政策;在特殊時期,鼓勵企業(yè)電子化遠程報送材料,采用視頻會議等方式召開重組委會議,保持并購重組受理和審核常態(tài)化。
以小康股份為例,2月份A股復工以來,公司曾兩次申請延期財務數(shù)據(jù)有效期,每次延期1個月,并最終通過審核取得批文。據(jù)《證券日報》記者了解,此前并購重組財務數(shù)據(jù)有效期是“6+1”,即6個月有效期過后,可以申請延期1個月,在疫情期間,采用“6+1+1+1”規(guī)則,即6個月有效期過后,可以連續(xù)申請3次延期,每次可延期1個月。
在“放管服”改革背景下,并購重組審核效率在不斷提升。據(jù)了解,今年前4個月,并購重組平均審核用時不到40天,用時僅為2018年的三分之二。而在2018年和2019年,并購重組平均審核用時分別為61天和53天。
另外,隨著配套融資制度的優(yōu)化,上市公司通過并購重組配套融資比例大幅提升。據(jù)了解,今年以來,證監(jiān)會核準項目中,近70%項目存在配套融資,同比增長10%。而在今年前4個月,A股實施重大資產(chǎn)重組25單,交易金額1621.93億元,同比增長28.32%,配套融資202.75億元,同比增長28.86%。
交易金額在國內(nèi)占比提升
產(chǎn)業(yè)并購成主流
并購重組常態(tài)化審核和實施背景下,今年前4個月,A股并購重組交易金額在國內(nèi)并購重組交易中占比也在提升,為65%,較此前提升5個百分點。
對此,銀河證券首席經(jīng)濟學家劉鋒對《證券日報》記者表示,A股并購交易金額占比提升,主要有兩方面原因:一是去年監(jiān)管層對并購重組制度進行了優(yōu)化,操作更加便利,進一步激發(fā)了上市公司并購重組需求;二是大型并購重組增多。近年來,隨著國企改革的深入推進,越來越多的央企和地方國企利用資本市場進行并購重組,提升產(chǎn)業(yè)集中度和核心競爭力。
如今年3月底,中國船舶向中船集團等收購江南造船多個資產(chǎn)的交易完成,此次交易金額達373.68億元,是年內(nèi)并購重組中交易金額最高的一單。收購完成后,中國船舶進一步鞏固了行業(yè)地位,提升了抗周期風險能力。
據(jù)《證券日報》記者了解,今年以來,A股并購重組交易規(guī)模在50億元以上的有7單,在重大資產(chǎn)重組中(25單)占比28%,較去年增長16個百分點,其中3單項目均超過100億元。
此外,近年來,以“同行業(yè)、上下游”資產(chǎn)為目標的產(chǎn)業(yè)并購成為絕對主流。據(jù)了解,自2018年以來,并購重組項目中,同行業(yè)產(chǎn)業(yè)整合類并購占比持續(xù)保持在70%左右。
通過并購重組,一大批掌握核心技術、具有一定規(guī)模的優(yōu)質(zhì)企業(yè)也在陸續(xù)登陸資本市場,助力科技創(chuàng)新企業(yè)做大做強。今年前2個月,以新一代信息技術、高端裝備制造、節(jié)能環(huán)保、新能源為代表的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)上市公司發(fā)生并購重組交易136單,涉及金額466.41億元。由此,并購重組助推創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)與資本市場深度融合的特征逐漸顯現(xiàn)。
市場人士認為,隨著注冊制改革的不斷深入,以后并購重組也將不斷向產(chǎn)業(yè)并購和科技創(chuàng)新傾斜。近日,深交所創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制配套業(yè)務規(guī)則完成征求意見。據(jù)《創(chuàng)業(yè)板上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則》(征求意見稿)顯示,標的資產(chǎn)所屬行業(yè)符合創(chuàng)業(yè)板定位的,不強制要求與上市公司具有協(xié)同效應,為存量上市公司進行轉(zhuǎn)型升級或產(chǎn)業(yè)并購留下制度空間。
“創(chuàng)業(yè)板注冊制改革落地后,并購重組數(shù)量會大幅增加,以后產(chǎn)業(yè)并購、傳統(tǒng)企業(yè)和科技融合的并購將成為主流。”劉鋒表示,在注冊制下,并購重組效率會進一步提升,對中介機構服務能力也提出更高的要求,尤其在資產(chǎn)定價、估值等方面。
另外,并購重組也是資本市場市場化出清的主渠道之一。去年有8家上市公司以重組出清資產(chǎn)方式退市。今年以來,亦有一批上市公司通過出清式重組置入盈利能力較強的業(yè)務,提升上市公司質(zhì)量。如今年4月份,一汽轎車通過資產(chǎn)置換,將原來的乘用車業(yè)務置出,將控股股東旗下最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)一汽解放置入。據(jù)公司公告,今日起,“一汽轎車”也將變更為“一汽解放”。
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