資本市場(chǎng)“告別”暫停上市 全面擁抱“優(yōu)勝劣汰”新生態(tài)

    本報(bào)記者 吳曉璐

    8月22日，盈方微恢復(fù)上市。在恢復(fù)上市之前，盈方微是我國(guó)資本市場(chǎng)最后一只處于暫停上市的股票。值得注意的是，退市新規(guī)取消了暫停上市和恢復(fù)上市，因此隨著盈方微恢復(fù)上市，資本市場(chǎng)亦“告別”了暫停上市。

    對(duì)此，南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，這是資本市場(chǎng)對(duì)于暫停上市的“告別”，更是資本市場(chǎng)對(duì)于“應(yīng)退盡退”“優(yōu)勝劣汰”市場(chǎng)新生態(tài)的全面“擁抱”。資本市場(chǎng)只有進(jìn)退有序，才能更加有效優(yōu)化資源配置，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

    2020年年底，滬深交易所發(fā)布退市新規(guī)，取消暫停上市和恢復(fù)上市，退市流程大幅縮短。退市新規(guī)實(shí)施時(shí)，滬深交易所對(duì)存量暫停上市公司進(jìn)行過(guò)渡安排，對(duì)于股票已暫停上市的公司，仍按照此前規(guī)定判定后續(xù)是恢復(fù)上市還是終止上市。

    2021年以來(lái)，*ST航通、*ST工新、天翔環(huán)境等12家處于暫停上市的公司，因主動(dòng)退市、觸及此前退市指標(biāo)、恢復(fù)上市未成功等原因，均陸續(xù)退出股市；而中毅達(dá)、*ST皇臺(tái)、鹽湖股份、盈方微等則陸續(xù)恢復(fù)上市。

    從退市規(guī)則修改前后來(lái)看，觸及此前退市規(guī)則中暫停上市指標(biāo)的公司，可能已經(jīng)達(dá)到退市新規(guī)中的退市指標(biāo)，從而直接退市。如*ST鵬起，因2018年年報(bào)被出具非標(biāo)審計(jì)報(bào)告，在2019年4月份被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，該公司又因2018年、2019年連續(xù)2年被出具非標(biāo)審計(jì)報(bào)告，于2020年7月份暫停上市。此后，公司2020年財(cái)報(bào)再一次被出具非標(biāo)審計(jì)報(bào)告，且2020年繼續(xù)虧損，上交所于2021年5月份決定終止公司A股和B股股票上市。從*ST鵬起被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示到被交易所終止上市，歷時(shí)兩年。但在退市新規(guī)下，公司退市時(shí)間縮短至一年。

    川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，退市新規(guī)進(jìn)一步完善了A股市場(chǎng)的退市標(biāo)準(zhǔn)和流程，由單一指標(biāo)走向組合指標(biāo)，提高了企業(yè)“保殼”的難度。同時(shí)，退市新規(guī)取消暫停上市，加快了退市流程，退市機(jī)制的改革是資本市場(chǎng)走向成熟的標(biāo)志之一。

    自退市新規(guī)實(shí)施以來(lái)，監(jiān)管部門(mén)強(qiáng)化退市監(jiān)管，“應(yīng)退盡退”信號(hào)不斷增強(qiáng)，強(qiáng)制退市公司數(shù)量大增。2021年全年，共有17家公司強(qiáng)制退市；2022年以來(lái)截至8月22日，有42家公司強(qiáng)制退市。田利輝表示，退市新規(guī)實(shí)現(xiàn)了應(yīng)退盡退，我國(guó)資本市場(chǎng)展現(xiàn)出“有進(jìn)有出”的新氣象和“優(yōu)勝劣汰”的新生態(tài)，上市公司質(zhì)量不斷提升，資源配置不斷優(yōu)化，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

    “對(duì)于A股生態(tài)來(lái)說(shuō)，更為順暢的退市機(jī)制將一定程度上減少ST股和*ST股的投機(jī)炒作，引導(dǎo)市場(chǎng)回歸價(jià)值投資，給ST公司一個(gè)更為合理的估值，減少資金占用，促進(jìn)資金更多地流向優(yōu)質(zhì)企業(yè)。”陳靂表示。

    陳靂進(jìn)一步表示，針對(duì)退市風(fēng)險(xiǎn)警示公司還需進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管力度，避免企業(yè)通過(guò)業(yè)績(jī)“注水”等手段達(dá)到“保殼”的目的?？梢苑e極拓寬融資渠道，解決退市企業(yè)融資的后顧之憂，避免企業(yè)為留在股市融資動(dòng)“歪腦筋”。還應(yīng)進(jìn)一步推進(jìn)全面注冊(cè)制改革。順暢的上市流程可以減少“殼”的價(jià)值，削弱企業(yè)“保殼”的意義。

    談及注冊(cè)制改革中如何一步完善退市規(guī)則，田利輝表示，應(yīng)進(jìn)一步推進(jìn)信息披露的及時(shí)性和全面性，推進(jìn)投資者教育的有效性和普遍性，對(duì)于退市過(guò)程中的利益輸送和市場(chǎng)操縱給予更嚴(yán)厲打擊。