美股“過山車”可休矣 抄底中國資產正當時

    本周美國股市和經濟政策再度成為全球關注的焦點。周一美聯(lián)儲推出了不限量量化寬松政策，周二道指創(chuàng)下1933年以來最大單日漲幅。對于投資者而言，美股大起大落的走勢何時能到頭？投資者在當下應該如何規(guī)避風險？亞洲資產（08025）特別是中國資產會否迎來機遇？

    大放水與大波動應接不暇

    美聯(lián)儲本周一（3月23日）宣布，為確保市場運行和貨幣政策傳導，將不限量按需買入美債和機構住房抵押貸款支持證券（MBS）。本周每天都將購買750億美元的國債和500億美元的機構住房抵押貸款支持證券。隔夜和定期回購利率報價利率將重設為0%。這意味著美聯(lián)儲已開啟無限量的量化寬松措施。

    本周二（3月24日），美國股市大漲，道瓊斯工業(yè)指數漲2112.98點，報20704.91點，漲幅達到11.37%，創(chuàng)下1933年來最大單日漲幅。

    本周三（3月25日），美國參議院一致通過了一項2萬億美元的經濟救助計劃，旨在緩解疫情帶來的打擊，其中一系列措施有助于企業(yè)緩解資金壓力，并穩(wěn)定就業(yè)。這將是美國歷史上規(guī)模最大的救市計劃。

    這份2萬億美元規(guī)模的經濟救助計劃主要內容包括：給符合收入標準的美國人發(fā)放現金補助（每人1200美元）；大幅提高失業(yè)保障，延長失業(yè)補助至4個月（每周增加600美元）；為小企業(yè)提供約3500億美元援助貸款；為受損失嚴重的企業(yè)提供約5000億美元援助貸款或貸款擔保（例如航空公司）；為醫(yī)療系統(tǒng)提供約1000億美元援助；為地方政府提供約1500億美元的財政援助基金。

    據報道，按照白宮的說法，美國本輪救市計劃總額已經攀升到了6萬億美元。白宮經濟顧問庫德洛當地時間3月25日表示，除了2萬億美元的經濟救助計劃外，美聯(lián)儲還將提供4萬億美元以穩(wěn)定金融市場，提供貸款擔保支持，以及扶助一些受打擊的行業(yè)。

    本周四（3月26日），美股高開高走，尾盤強勢拉升，道指和標普500指數收盤均漲逾6%，納指漲逾5%。至此，美股已連續(xù)三個交易日反彈，道指三個交易日累計上漲3960.24點。值得關注的是，美國勞工部當日公布數據顯示，美國3月21日當周初次申請失業(yè)金人數達328.3萬，遠超預期的170萬，前值為28.1萬。這是美國歷史上首次出現百萬級別的初請失業(yè)金數據，此前紀錄為1982年全球經濟危機時期的69.5萬。換言之，美國3月21日當周初請失業(yè)金人數飆升至之前紀錄的近5倍，然而該數據本身并未對美股造成負面影響，市場對于遠低于預期的數據實際上已有“承受力”。

    至暗時刻漸行漸遠

    對于美股市場未來的前景，市場人士指出，隨著各種政策出臺，美股流動性和市場信心將度過“至暗時刻”。然而，真正影響美國經濟和股市的還是疫情因素。只有疫情真正緩解，美股的波動才能真正趨緩，在此期間投資者還應該選擇優(yōu)質標的，并且保持警惕性。

    業(yè)內人士指出，經濟前景越疲軟，美聯(lián)儲和美國政府的干預也就越多。對于股市本身而言，較為充裕的流動性仍將構成短期利好。美聯(lián)儲主席鮑威爾在3月26日美股開盤前接受電視節(jié)目采訪時就表示，美聯(lián)儲仍有政策空間，“彈藥還沒有用盡”。

    景順固定收益團隊對此指出，目前美聯(lián)儲已到達“采取一切可行措施”的時刻，未來很可能出臺更多措施，而金融市場緊張情緒將舒緩?？傮w而言，美聯(lián)儲的積極進取政策正在控制金融體系的風險，并為新冠肺炎疫情達到高峰之后的經濟復蘇打下根基。

    富達國際全球宏觀經濟及投資策略分析總監(jiān)AnnaStupnytska指出，美聯(lián)儲的快速行動令人鼓舞，給處于壓力之下的市場和經濟提供了重要支撐。但是，這些所有努力都需要更大程度、更及時的貨幣政策配合，最終才能有效地遏制經濟下滑。為了使美國經濟相對毫發(fā)無損地走出目前的危機和持續(xù)的衰退，未來數周將需要更為激進的政策干預。

    富蘭克林·鄧普頓多元資產解決方案首席投資官EdPerks指出，美國決策者的最新措施解決了圍繞金融系統(tǒng)的一些真正關鍵的系統(tǒng)性問題，而在應對這場新冠肺炎疫情危機時，它們仍然能夠發(fā)揮作用。

    看好中國資產前景

    在當前不少業(yè)內機構看好亞洲資產、特別是中國資產前景，抄底中國資產或正當其時。

    道富集團最新公布的2020年3月份道富投資者信心指數顯示，因新冠肺炎疫情引發(fā)市場擔憂，該指數由2月份經修訂后的78.5點下降4.0點至74.5點。北美地區(qū)指數降2.9點至67.8點，歐洲地區(qū)指數則下降15.0點，從110.6點降至95.6點。相比之下，亞洲地區(qū)指數升8.7點至94.5點。

    工銀國際首席經濟學家、董事總經理、研究部主管程實指出，展望未來，人民幣資產有望成為新型避險資產。考慮到未來托底政策的進一步加碼以及消費內需的疫后回補，中國經濟有望從二季度開始逐步企穩(wěn)反彈。從金融層面看，中國市場的相對韌性有望進一步夯實。年初至今，中國股市的累計下跌幅度遠小于歐、美、日、韓等主要市場。更為重要的是，對于市場而言，投資是“買未來”，而非“買過去”。未來長期的經濟穩(wěn)健性，將會成為市場考慮的核心要素。基于此，在戰(zhàn)“疫”下半場的全球金融震蕩中，人民幣資產有望成為新型避險資產，雖然不是絕對意義上毫無波動的避風港，但是憑借相對韌性和成長性，能夠成為全球長線資金在風浪中的“壓艙石”。

    瑞銀財富管理發(fā)布最新報告表示，未來新興市場前景將不同步，該機構的環(huán)球資產配置已經結束看好新興市場股票，但保持看好中國市場。該機構指出，疫情無疑將影響中國一季度經濟增速，但相信在政策支持下，中國經濟從二季度開始將加速復元。當前，中國疫情日益平穩(wěn)，加上預期下半年經濟增速反彈，中國有望帶領亞洲新興經濟體股市今年跑贏全球新興市場表現。