央行：宏觀杠桿率只是階段性回升

    央行近日發(fā)布的4月金融和社融增量統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，4月末，M2同比增長11.1%，增速上升較多；社會融資規(guī)模余額同比增長12%，為2018年6月以來最高水平，1~4月社會融資規(guī)模增量累計為14.19萬億元，與去年上半年的增量接近。央行調(diào)查統(tǒng)計司有關負責人5月12日在接受《金融時報》采訪時表示，今年以來，貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)效果十分顯著。M2增速上升較多，說明貨幣派生能力較強，貨幣乘數(shù)處于6.72的高水平。

    前4個月，人民幣各項存款增加9.34萬億元，同比多增2.77萬億元。存款主要流向?qū)嶓w經(jīng)濟，住戶和非金融企業(yè)新增存款8.7萬億元，占新增各項存款的93.2%。

    其中，住戶存款增加5.67萬億元，同比多增2265億元。央行上述負責人解釋稱，一方面，是由于疫情影響，居民消費減少，另一方面國家加大民生支持力度，居民名義收入保持正增長；非金融企業(yè)存款增加3.03萬億元，同比多增2.87萬億元，企業(yè)獲得了較多信貸資金支持，有效對沖了收入下降，并為后續(xù)企業(yè)運營儲備了資金；財政性存款和機關團體存款合計增加256億元，同比少增1.56萬億元，體現(xiàn)了財政政策加大對實體經(jīng)濟支持力度。

    在社融增量方面，4月社融規(guī)模增速為2018年6月以來最高水平，其中，金融市場對實體經(jīng)濟提供的直接融資增多，企業(yè)債券和股票融資在社融中的比重明顯上升。1~4月企業(yè)債券凈融資為2.68萬億元，相當于去年全年企業(yè)債券凈融資的80%；1~4月非金融企業(yè)股票融資1570億元，同比增長近一倍。二者合計占社會融資規(guī)模的比重達到20%，同比高6.4個百分點，從歷史上看也處于較高水平。

    貨幣政策強化逆周期調(diào)控對沖疫情沖擊的同時，也推高了宏觀杠桿率。上述負責人稱，今年一季度，受疫情沖擊影響，我國宏觀杠桿率有顯著的上升。應該看到，一季度宏觀杠桿率的回升，是逆周期政策支持實體經(jīng)濟復工復產(chǎn)的體現(xiàn)。在這個過程中，當前應當允許宏觀杠桿率有階段性的上升，擴大對實體經(jīng)濟的信用支持，這主要是為了有效推進復工復產(chǎn)，這實際上為未來更好地保持合理的宏觀杠桿率水平創(chuàng)造了條件。

    “雖然一季度宏觀杠桿率顯著回升，但只是階段性的。”上述負責人稱，特別是逆周期政策支持實體經(jīng)濟復工復產(chǎn)取得顯著成效，向?qū)嶓w經(jīng)濟傳導效率明顯提升，生產(chǎn)秩序加快恢復。人民銀行對全國1萬家實體企業(yè)的調(diào)查顯示，4月末，工業(yè)生產(chǎn)基本修復到位，服務業(yè)開工率持續(xù)回升，97.5%的企業(yè)已復產(chǎn)，超半數(shù)工業(yè)企業(yè)設備利用率已達到或超過上年二季度平均水平。