中國(guó)國(guó)債“入富”有望吸引千億美元增量資金

    本報(bào)記者 徐一鳴 包興安

    近日，富時(shí)羅素方面表示，將在北京時(shí)間3月30日凌晨6時(shí)左右宣布是否確認(rèn)納入中國(guó)國(guó)債。這意味著中國(guó)國(guó)債有望納入全球三大債券指數(shù)。專家認(rèn)為，受益于國(guó)債納入國(guó)際指數(shù)、投資準(zhǔn)入程度改善等因素，境外投資者配置中國(guó)債券的步伐將加快。

    將帶來(lái)更多增量資金

    “中國(guó)債券市場(chǎng)本身的投資價(jià)值以及互聯(lián)互通和對(duì)外開(kāi)放的基礎(chǔ)設(shè)施已得到了全球投資者的認(rèn)可。”粵開(kāi)證券研究院高級(jí)策略分析師李興在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，中國(guó)國(guó)債被納入富時(shí)世界國(guó)債指數(shù)（WGBI）后，保守預(yù)計(jì)將吸引千億美元以上增量資金流入中國(guó)債市，進(jìn)一步增強(qiáng)我國(guó)債市流動(dòng)性。

    渣打銀行最新研究報(bào)告稱，預(yù)計(jì)今年10月起，中國(guó)國(guó)債被納入富時(shí)世界國(guó)債指數(shù)后的一年內(nèi)，將獲1300億美元至1560億美元的被動(dòng)資金流入。

    去年，9月25日，富時(shí)羅素宣布將中國(guó)國(guó)債納入其富時(shí)世界國(guó)債指數(shù)，預(yù)計(jì)2021年10月開(kāi)始納入，具體納入時(shí)間和實(shí)施細(xì)節(jié)將于2021年3月份確認(rèn)。目前，全球三大債券指數(shù)提供商中，彭博巴克萊全球綜合指數(shù)、摩根大通全球新興市場(chǎng)多元化政府債券指數(shù)已先后將中國(guó)國(guó)債納入其主要指數(shù)。

    “富時(shí)羅素納入中國(guó)國(guó)債將促進(jìn)中國(guó)債市投資者多元化，有望引入更多外資長(zhǎng)期資金，提升中國(guó)債市運(yùn)行的穩(wěn)定性。同時(shí)，也有利于中國(guó)資本市場(chǎng)的雙向開(kāi)放，有助于進(jìn)一步推動(dòng)人民幣的國(guó)際化。”李興說(shuō)。

    中國(guó)國(guó)債納入國(guó)際指數(shù)可以幫助市場(chǎng)參與者更好了解中國(guó)市場(chǎng)。渣打銀行預(yù)計(jì)，到2021年，外資對(duì)中國(guó)國(guó)債的凈購(gòu)買量將從2020年的5710億元人民幣上升到8400億元人民幣，這將占2021年國(guó)債凈發(fā)行總量的31%，高于2020年的14%和2015年-2019年的均值16%。因此，到2021年底，外資對(duì)中國(guó)國(guó)債的持有比例可能從2020年底的9.1%上升到11.5%-12.0%。

    “中長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)際主流指數(shù)納入中國(guó)國(guó)債將會(huì)增強(qiáng)中國(guó)債券的吸引力，中國(guó)債市的投資者將會(huì)更為多元化、機(jī)構(gòu)化，成交也將更為活躍。同時(shí)與其他國(guó)家債券相比，中國(guó)國(guó)債具備一定利差優(yōu)勢(shì)，目前部分發(fā)達(dá)國(guó)家央行實(shí)行量化寬松，中國(guó)國(guó)債與國(guó)際債市相關(guān)性不高，受國(guó)外通脹和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響較小，在人民幣前景向好的背景下，中國(guó)國(guó)債對(duì)外資具備較強(qiáng)吸引力。”李興說(shuō)。

    寶新金融首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，未來(lái)隨著人民幣國(guó)際化進(jìn)程加快，金融市場(chǎng)互聯(lián)互通是必然的發(fā)展方向?；ヂ?lián)互通的另一個(gè)領(lǐng)域是全面開(kāi)放市場(chǎng)，比如中國(guó)股市、債市和大宗商品市場(chǎng)等，也在不斷摸索向境外投資者擴(kuò)大開(kāi)放程度，提供投資進(jìn)出便利。這是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，中國(guó)金融體系能夠抵御和化解較大的金融市場(chǎng)波動(dòng)，這是金融進(jìn)一步深化和開(kāi)放的前提條件。

    外資持續(xù)增持中國(guó)債券

    近年來(lái)，隨著中國(guó)債市開(kāi)放加快，外資持續(xù)增持配置中國(guó)債券。

    央行發(fā)布的《2020年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》顯示，2020年，境外資金流入我國(guó)債券市場(chǎng)超過(guò)1萬(wàn)億元，60%以上是境外央行的長(zhǎng)期資金，購(gòu)買的主要品種是國(guó)債和政策性金融債。

    中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，截至2021年2月末，該機(jī)構(gòu)為境外機(jī)構(gòu)托管債券面額達(dá)31524.69億元，環(huán)比增加956.94億元，環(huán)比增幅為3.13%。自2018年12月以來(lái)，境外機(jī)構(gòu)已經(jīng)連續(xù)27個(gè)月增持中國(guó)債券；中國(guó)人民銀行上?？偛堪l(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，截至2021年2月末，境外機(jī)構(gòu)持有銀行間市場(chǎng)債券3.57萬(wàn)億元，約占銀行間債券市場(chǎng)總托管量的3.5%。從券種看，境外機(jī)構(gòu)的主要托管券種是國(guó)債，托管量為2.06萬(wàn)億元，占比57.8%；其次是政策性金融債，托管量為9944.41億元，占比27.9%。

    中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部副部長(zhǎng)劉向東對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，外國(guó)投資者看好中國(guó)債券市場(chǎng)，這與當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面向好有關(guān)，特別是中國(guó)債券市場(chǎng)的盈利能力具有較強(qiáng)的吸引力。隨著對(duì)外資開(kāi)放渠道增多，外資增持中國(guó)債券的規(guī)模和比重加大，也有助于中國(guó)債券市場(chǎng)引入更多交易者，助推債券市場(chǎng)走向完善成熟。

    巨豐投顧投資顧問(wèn)總監(jiān)郭一鳴對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，外資持續(xù)增持中國(guó)債券，一方面是因?yàn)楸O(jiān)管部門出臺(tái)了一系列措施加快債券市場(chǎng)改革開(kāi)放；另一方面，國(guó)內(nèi)10年期國(guó)債收益率較高，對(duì)外資具有一定的吸引力；此外，人民幣國(guó)債納入全球指數(shù)也在一定程度提高了國(guó)內(nèi)債券的影響力。

    近年來(lái)，我國(guó)出臺(tái)了一系列措施，推動(dòng)債券市場(chǎng)各項(xiàng)規(guī)則逐步統(tǒng)一，債券市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，如在投資者方面，支持商業(yè)銀行參與交易所市場(chǎng)交易；在執(zhí)法方面，建立債券市場(chǎng)統(tǒng)一執(zhí)法機(jī)制；在信息披露方面，推動(dòng)公司信用類債券信息披露規(guī)則分類統(tǒng)一。去年，中國(guó)人民銀行、證監(jiān)會(huì)、外匯局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國(guó)債券市場(chǎng)有關(guān)事宜的公告（征求意見(jiàn)稿）》，允許在銀行間市場(chǎng)開(kāi)戶的境外投資者可直接投資交易所債券市場(chǎng)，進(jìn)一步便利境外投資者參與我國(guó)金融市場(chǎng)。

    “目前，我國(guó)金融開(kāi)放程度持續(xù)提升，無(wú)論是提高市場(chǎng)準(zhǔn)入，還擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，都要把債券融資作為重要的資金補(bǔ)充，特別是債券通等開(kāi)放舉措大幅提高了中國(guó)債券市場(chǎng)的國(guó)際化資源配置，有效吸引更多資源集聚，從而一定程度上為企業(yè)緩解融資難融資貴問(wèn)題提供了解決思路。”劉向東說(shuō)。

    郭一鳴認(rèn)為，近年來(lái)，我國(guó)債市開(kāi)放駛?cè)?ldquo;快車道”，尤其是在完善債券發(fā)行管理辦法以及多項(xiàng)債券市場(chǎng)開(kāi)放舉措之下，我國(guó)債券市場(chǎng)規(guī)模越來(lái)越大，影響力也逐步提升；在成功引進(jìn)諸多外資投資者之下，國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)也在不斷融入國(guó)際市場(chǎng)。但與國(guó)際一些成熟市場(chǎng)相比，我國(guó)債券市場(chǎng)國(guó)際化程度依然較低，境外機(jī)構(gòu)持債比例仍有較大提升空間。

    “未來(lái)要繼續(xù)大力度擴(kuò)大國(guó)內(nèi)債市開(kāi)放，有效統(tǒng)籌國(guó)際國(guó)內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)，切實(shí)增強(qiáng)中國(guó)債市對(duì)全球資金資源的吸引力，為此需要統(tǒng)籌好開(kāi)放與安全的關(guān)系，可以適當(dāng)在自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)等開(kāi)放平臺(tái)試點(diǎn)壓力測(cè)試，在壓力測(cè)試基礎(chǔ)上再全國(guó)復(fù)制推廣相關(guān)做法，讓中國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展蹄疾步穩(wěn)，逐步發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要功能。”劉向東說(shuō)。

    郭一鳴建議，繼續(xù)給外資提供更便利的投資渠道。同時(shí)，發(fā)展境外人民幣債券市場(chǎng)，在加大開(kāi)放的同時(shí)，也要逐步加大“走出去”力度。

（編輯 上官夢(mèng)露）