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央行近期持續(xù)開展20億元逆回購 本月調(diào)降OMO、MLF利率可能性低

2022-09-06 00:14  來源:證券日報 

    本報記者 劉琪

    為維護銀行體系流動性合理充裕,9月5日,中國人民銀行(下稱“央行”)以利率招標方式開展了20億元7天期逆回購操作,中標利率維持2%不變。鑒于當(dāng)日有20億元逆回購到期,故央行公開市場實現(xiàn)零回籠零投放。從本周來看,周二至周五(9月6日至9月9日)每日還將分別有20億元逆回購到期。

    6月中下旬以來,央行逆回購操作一改以往以100億元為主的固定量投放模式,操作量頻繁發(fā)生變化。不過自7月27日以來至今,央行每日逆回購操作量穩(wěn)定保持在20億元。

    談及央行開展低量逆回購操作,光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華在接受《證券日報》記者采訪時表示,央行是根據(jù)資金面情況進行靈活操作。一方面,7月份以來市場流動性略偏寬松;另一方面,向市場釋放出央行將繼續(xù)保持流動性合理充裕的信號。

    全國銀行間同業(yè)拆借中心數(shù)據(jù)顯示,9月5日,隔夜Shibor(上海銀行間同業(yè)拆放利率)下行14.2個基點報1.033%,7天Shibor下行10.1個基點報1.409%,14天Shibor下行5.6個基點報1.372%,均處于較低水平。此外,截至9月5日17時,DR007(銀行間存款類金融機構(gòu)以利率債為質(zhì)押的7天期回購利率)加權(quán)平均利率為1.3501%,遠低于當(dāng)前7天期逆回購利率。

    從9月份的流動性擾動因素來看,中國銀行研究院高級研究員王有鑫對《證券日報》記者表示,9月份一般是財政支出大月,財政存款可能下降,將為流動性提供一定支撐。但另一方面,流動性面臨的壓力同樣較大,臨近季末,銀行監(jiān)管考核壓力增大,流動性需求增多。9月份將有6000億元中期借貸便利(MLF)到期,美歐等發(fā)達經(jīng)濟體央行均可能在9月份大幅加息,新興市場金融波動將持續(xù)并蔓延,在避險情緒影響下,我國跨境資本流動和國內(nèi)流動性也將面臨一定壓力。

    “整體來看,9月份流動性面臨的不確定因素要多于8月份。”王有鑫認為,目前從流動性供需格局來看,流動性供給相對充裕,在流動性需求偏弱和利率中樞不斷下移背景下,央行逆回購操作規(guī)模降至20億元已經(jīng)可以發(fā)揮穩(wěn)定市場流動性的作用。

    8月15日,央行調(diào)降逆回購、MLF利率10個基點。對于年內(nèi)兩者利率是否還有進一步下調(diào)的可能,接受采訪的專家普遍認為可能性較低。

    “8月份央行調(diào)降OMO(公開市場操作利率)、MLF利率,LPR報價也隨之下行。”中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明在接受《證券日報》記者采訪時認為,在這一政策刺激下,9月份不會繼續(xù)“降息”。換言之,“降息”工具進入了“冷卻期”。然而,貨幣政策依然面臨著穩(wěn)增長和防風(fēng)險的雙重壓力,在當(dāng)前背景下,結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具仍有較大的落實空間,或?qū)⒊蔀樽顑?yōu)選擇。

    明明進一步表示,一方面,國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力仍存,穩(wěn)增長任務(wù)重大,信用渠道有待疏通,需要貨幣政策予以支持;另一方面,海外政策溢出風(fēng)險仍存,匯率和資本外流壓力制約了我國貨幣政策空間。綜合來看,目前貨幣政策工具的選擇既要珍惜總量性政策的空間,又要加大對重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持力度。

    周茂華認為,從目前內(nèi)外形勢來看,央行短期進一步下調(diào)利率的可能性偏低。當(dāng)前,國內(nèi)財政、貨幣等政策持續(xù)發(fā)力,實體融資逐步恢復(fù)。從目前市場利率看,流動性邊際收斂,但整體仍偏寬松,預(yù)計央行短期將繼續(xù)維持低量操作。

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