健全能力體系建設(shè) 鑄就有特色的現(xiàn)代化投資銀行

    編者按：本期對(duì)話的金融家是長江證券董事長金才玖。長江證券成立于1991年，經(jīng)過三十多年堅(jiān)持不懈的努力，目前已發(fā)展成為一家實(shí)力雄厚、業(yè)績突出的全國性綜合金融服務(wù)商。作為長江證券的新一任掌舵者，金才玖對(duì)行業(yè)趨勢有著獨(dú)到的見解，并為公司制定了一套完整的戰(zhàn)略方案。

    證券時(shí)報(bào)記者胡飛軍

    經(jīng)過三十多年的發(fā)展，中國資本市場取得了令人矚目的成就，尤其是近十年，市場規(guī)?？焖偬嵘?，制度建設(shè)日臻完善。一路走來，有一批券商積極把握市場改革和行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，始終力爭上游，長江證券就是其中的代表之一。

    近日，長江證券董事長金才玖接受證券時(shí)報(bào)記者專訪，暢談相關(guān)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)與行業(yè)思考。

    行業(yè)十年成績斐然

    證券時(shí)報(bào)記者：在你看來，證券行業(yè)過去十年取得了哪些成就？

    金才玖：在國家監(jiān)管機(jī)構(gòu)、同行企業(yè)的不懈努力下，證券行業(yè)在規(guī)模實(shí)力、頂層制度、服務(wù)成效、對(duì)外開放、投資體驗(yàn)和行業(yè)形象等方面取得一系列矚目成果。

    一是行業(yè)規(guī)模實(shí)力大幅增長。一方面，券商規(guī)模顯著增長。截至2022年6月底，140家證券公司總資產(chǎn)達(dá)11.20萬億元，凈資產(chǎn)2.68萬億元，客戶交易結(jié)算資金余額（含信用交易資金）2.13萬億元，受托資產(chǎn)總凈值10.99萬億元，分別是2012年同期的6.9倍、4.0倍、3.4倍和22.9倍。另一方面，滬深交易所國際影響力快速提升。截至2021年末，上交所、深交所總市值分別達(dá)到51.97萬億元、39.64萬億元，位列全球交易所排名第三、六位。

    二是頂層制度設(shè)計(jì)日臻完善。近年來，行業(yè)逐步形成了一套以法律為核心、以行政法規(guī)為基石、以部門規(guī)章為主體、以自律規(guī)則為補(bǔ)充的，既符合國際慣例又具有中國特色的資本市場法律規(guī)范體系。同時(shí)，隨著注冊(cè)制改革不斷推進(jìn)探索以及北交所設(shè)立，多層次市場體系和頂層制度進(jìn)一步健全完善。

    三是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)成效顯著。第一，直接融資規(guī)模不斷增長。2021年，全行業(yè)承銷股票規(guī)模1.51萬億元，同比2011年增長131%；承銷債券規(guī)模11.56萬億元，是2011年的12.1倍。第二，新經(jīng)濟(jì)支持力度加強(qiáng)。截至2022年6月底，A股戰(zhàn)略性新興行業(yè)上市公司超過2200家，新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥等高科技行業(yè)市值占比約37%，市場結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。第三，券商私募股權(quán)業(yè)務(wù)得到長足發(fā)展。截至2021年底，國內(nèi)共成立57家券商直投公司，合計(jì)注冊(cè)資本規(guī)模達(dá)434億元。

    四是市場雙向開放速度加快。在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，任何市場都不可能是封閉的，我國證券行業(yè)的開放步伐也從未停止。截至2022年6月末，證券行業(yè)共有17家外資參控股證券公司，境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有A股市值達(dá)3.57萬億元。同時(shí)，已有9家A股上市公司在倫敦、瑞士證券交易所成功發(fā)行并上市全球存托憑證。

    五是投資者體驗(yàn)得到明顯優(yōu)化。證券行業(yè)積極利用金融科技優(yōu)化遠(yuǎn)程開戶、在線交易、智能投顧、智能客服等服務(wù)，有效擴(kuò)大了證券服務(wù)的覆蓋面，讓投資者充分享受科技的便捷。與此同時(shí)，公募基金、券商資管等專業(yè)機(jī)構(gòu)的財(cái)富管理產(chǎn)品規(guī)模不斷擴(kuò)大，可供投資者進(jìn)行資產(chǎn)配置的產(chǎn)品日漸豐富。另外，上市公司對(duì)投資者回報(bào)也明顯改善。過去十年里，上市公司累計(jì)現(xiàn)金分紅超過9.7萬億元，平均股息率在2%以上，與國際水平基本持平。

    六是行業(yè)形象獲得顯著提升。第一是證券公司合規(guī)管理體系極大完善，監(jiān)管指標(biāo)持續(xù)優(yōu)于監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。截至2022年6月，證券行業(yè)凈資本2.06萬億元，是2012年同期的4.2倍。第二是積極踐行社會(huì)責(zé)任。比如，券商積極落實(shí)國家脫貧攻堅(jiān)和鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略、勇?lián)咔榭箵糌?zé)任，捐贈(zèng)物資超過5.3億元，累計(jì)承銷疫情防控公司債券104只，規(guī)模1057億元。第三是文化建設(shè)護(hù)航發(fā)展。券商圍繞“合規(guī)、誠信、專業(yè)、穩(wěn)健”的行業(yè)文化理念，塑造自身核心價(jià)值觀，執(zhí)業(yè)行為更加規(guī)范，行業(yè)形象日益向好。

    公司實(shí)力顯著增強(qiáng)

    證券時(shí)報(bào)記者：能否分享長江證券過去十年取得的成績與轉(zhuǎn)型突破的經(jīng)驗(yàn)？

    金才玖：十年間，公司固本強(qiáng)基、穩(wěn)健發(fā)展，綜合實(shí)力顯著增強(qiáng)。截至2021年底，公司總資產(chǎn)從287億元增加到1597億元，凈資產(chǎn)從115億元增加到309億元，營業(yè)收入從18.6億元增加到86.2億元，凈利潤從4.4億元增加到24.1億元。

    在研究業(yè)務(wù)領(lǐng)域，近年來公司逐步躋身行業(yè)前列，市場影響力不斷提升。公司一直堅(jiān)持恪守研究本源，致力于價(jià)值發(fā)現(xiàn)與有效傳遞，并不一味追求報(bào)告數(shù)量，而是聚焦精品深度研究，關(guān)注企業(yè)的內(nèi)生價(jià)值和成長，為客戶傳遞理性的專業(yè)價(jià)值。長江證券公募基金分倉傭金收入自2016年起就正式進(jìn)入行業(yè)前十名，2018年首次躍居第一。

    在財(cái)富管理領(lǐng)域，公司堅(jiān)持“做大客戶資產(chǎn)規(guī)模、推進(jìn)財(cái)富管理轉(zhuǎn)型、建立客戶分層體系、實(shí)行集約化運(yùn)營”四大主線，經(jīng)過十年耕耘，已完成網(wǎng)點(diǎn)全國布局，資券規(guī)模突破萬億。2021年，公司順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢，成立財(cái)富管理委員會(huì)和財(cái)富管理中心，為業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)打開了新的空間。公司積極提升大類資產(chǎn)配置下的財(cái)富管理能力，構(gòu)建“全優(yōu)特”的代銷金融產(chǎn)品線，打造“內(nèi)生+外引”的投資咨詢服務(wù)產(chǎn)品線，強(qiáng)化產(chǎn)品質(zhì)量考評(píng)，嚴(yán)格執(zhí)行優(yōu)勝劣汰，服務(wù)客戶價(jià)值創(chuàng)造。2021年，公司實(shí)現(xiàn)代銷金融產(chǎn)品銷售收入4.27億元、投資咨詢業(yè)務(wù)收入1.57億元，復(fù)合增長率均高于行業(yè)平均增速。

    在發(fā)展金融科技方面，公司高度重視“科技賦能”戰(zhàn)略，堅(jiān)持在金融科技領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，聚焦用戶、產(chǎn)品、價(jià)值鏈和商業(yè)生態(tài)重構(gòu)，通過平臺(tái)化模式不斷迭代升級(jí)證券服務(wù)模式。十年間，公司的金融科技定位，從“運(yùn)用技術(shù)手段滿足業(yè)務(wù)基本需求的支持者”逐步發(fā)展為“推進(jìn)金融科技賦能的業(yè)務(wù)智力伙伴”，通過持續(xù)的科技溢出支持業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新發(fā)展。

    證券時(shí)報(bào)記者：對(duì)證券公司而言，你認(rèn)為做大做強(qiáng)的關(guān)鍵因素是什么？

    金才玖：一是專業(yè)能力建設(shè)。專業(yè)能力是證券公司行穩(wěn)致遠(yuǎn)的立身之本，在高質(zhì)量發(fā)展時(shí)代，唯有聚焦主業(yè)，健全與注冊(cè)制改革相適應(yīng)的能力體系建設(shè)，加快從通道化、被動(dòng)管理向?qū)I(yè)化、主動(dòng)管理轉(zhuǎn)型，才能承擔(dān)起現(xiàn)代投資銀行的重大歷史使命。

    二是文化凝聚共識(shí)。“合規(guī)、誠信、專業(yè)、穩(wěn)健”的行業(yè)文化理念，為證券公司的長期穩(wěn)定健康發(fā)展提供了強(qiáng)大的價(jià)值引領(lǐng)和精神支撐，良好的企業(yè)文化是證券公司軟實(shí)力和核心競爭力的生動(dòng)體現(xiàn)。

    三是合規(guī)風(fēng)控能力。證券公司作為連接資本市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的橋梁，須敬畏市場、敬畏法治、敬畏風(fēng)險(xiǎn)，將合規(guī)風(fēng)控?cái)[在突出位置，全面提升合規(guī)風(fēng)控能力，有效防范化解風(fēng)險(xiǎn)。

    四是人才梯隊(duì)建設(shè)。證券公司是提供智力服務(wù)、專業(yè)服務(wù)的金融中介，專業(yè)化程度要求高，人才的數(shù)量和質(zhì)量直接決定了業(yè)務(wù)的發(fā)展，具有豐富人才儲(chǔ)備的證券公司，更能在資本市場發(fā)展的機(jī)遇中厚積薄發(fā)，贏得先機(jī)。

    把握未來五大機(jī)遇

    證券時(shí)報(bào)記者：展望未來，你如何看待行業(yè)面臨的新形勢和新機(jī)遇？

    金才玖：證券行業(yè)面臨的新形勢和新機(jī)遇包括：

    一是注冊(cè)制改革下重塑證券公司業(yè)務(wù)邏輯。隨著科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制、創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制，以及北交所成功設(shè)立，A股市場全面實(shí)行注冊(cè)制漸行漸近。在此背景下，券商業(yè)務(wù)邏輯發(fā)生了深刻變化，客戶端，為新經(jīng)濟(jì)企業(yè)打開了上市融資的大門，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)成為投行潛在的增量客戶；能力端，要求券商既要履行“看門人”職責(zé)，也要在定價(jià)、銷售、研究等綜合服務(wù)能力上打造核心競爭力。

    二是居民財(cái)富增長使得財(cái)富管理的市場空間進(jìn)一步打開。當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)邁向高質(zhì)量發(fā)展階段，居民財(cái)富實(shí)現(xiàn)了較快增長和持續(xù)積累，高凈值、超高凈值人群不斷攀升；隨著“房住不炒”、銀行理財(cái)打破剛兌、加速凈值化轉(zhuǎn)型，推動(dòng)資產(chǎn)配置從實(shí)物資產(chǎn)加快向金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)變，為財(cái)富管理提供了廣闊的發(fā)展空間。預(yù)計(jì)隨著買方投顧服務(wù)從基金投顧向股票投顧擴(kuò)展、券結(jié)基金持續(xù)擴(kuò)容，以及券商賬戶管理功能的迭代優(yōu)化等，將為證券行業(yè)帶來更多業(yè)務(wù)契機(jī)。

    三是機(jī)構(gòu)化趨勢下對(duì)券商綜合服務(wù)能力提出更高要求。近年來，A股市場機(jī)構(gòu)投資者的持股比例和交易量占比明顯提升，預(yù)計(jì)隨著海外資金、國內(nèi)社?；稹B(yǎng)老金等的持續(xù)入市，機(jī)構(gòu)化趨勢將繼續(xù)延續(xù)。機(jī)構(gòu)客戶需求多樣，具有交易、投研、策略、資金等多方面的需求，這要求券商須以專業(yè)化為核心，提升面向機(jī)構(gòu)客戶的投研能力、做市交易能力、業(yè)務(wù)協(xié)同能力和銷售能力等，對(duì)券商的一站式綜合服務(wù)水平提出挑戰(zhàn)。

    四是金融開放背景下券商持續(xù)拓展國際化布局。伴隨經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程和中國國際競爭力的提升，資本市場雙向開放步伐進(jìn)一步加快，為中國證券業(yè)帶來新的活力。未來，中國證券行業(yè)將邁入對(duì)外開放新臺(tái)階，境內(nèi)、境外市場的聯(lián)系將更加緊密，券商需要全面提升跨境金融服務(wù)能力，持續(xù)探索跨境金融創(chuàng)新，在產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)、團(tuán)隊(duì)搭建、系統(tǒng)建設(shè)等多方面強(qiáng)化國際化布局。

    五是數(shù)字化轉(zhuǎn)型推進(jìn)證券行業(yè)持續(xù)變革。大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能和區(qū)塊鏈等新技術(shù)運(yùn)用正改變著資本市場投融資生態(tài)，推進(jìn)證券公司業(yè)務(wù)形態(tài)和發(fā)展格局新的變革。未來，證券行業(yè)將形成以金融科技應(yīng)用創(chuàng)新為戰(zhàn)場的新格局，證券公司強(qiáng)調(diào)科技與業(yè)務(wù)的融合共創(chuàng)，以戰(zhàn)略引領(lǐng)和業(yè)務(wù)價(jià)值為導(dǎo)向進(jìn)行科技布局，推動(dòng)金融科技向全面賦能轉(zhuǎn)型，以進(jìn)一步提升運(yùn)營效率、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、挖掘潛在業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)等。

    證券時(shí)報(bào)記者：能否介紹公司下一步的戰(zhàn)略？

    金才玖：對(duì)于未來戰(zhàn)略，長江證券將以“服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、服務(wù)客戶財(cái)富增長”為出發(fā)點(diǎn)，全面升級(jí)服務(wù)模式，打造長江特色，圍繞“零售、機(jī)構(gòu)、企業(yè)”三類客戶和“財(cái)富、機(jī)構(gòu)、投行、自營、資管、國際”六大業(yè)務(wù)，推動(dòng)業(yè)務(wù)突破與創(chuàng)新，致力于成為有特色的現(xiàn)代化投資銀行。

    同時(shí)，公司將通過投承聯(lián)動(dòng)、產(chǎn)融結(jié)合，大力發(fā)展產(chǎn)業(yè)投行。聚焦新經(jīng)濟(jì)特色賽道，加強(qiáng)一級(jí)市場股權(quán)投資，以投資帶動(dòng)投行、投資和投行聯(lián)動(dòng)發(fā)展，構(gòu)建覆蓋企業(yè)客戶全生命周期的投融聯(lián)動(dòng)服務(wù)體系。