后市預(yù)判有分歧 偏股基金建倉(cāng)節(jié)奏分化

    證券時(shí)報(bào)記者 張燕北

    面對(duì)不確定性加大的市場(chǎng)環(huán)境，手握重金的次新基金經(jīng)理，對(duì)于建倉(cāng)速度的把握出現(xiàn)分歧。部分基金火速建倉(cāng)的同時(shí)，一些基金經(jīng)理基于謹(jǐn)慎預(yù)判保持較低倉(cāng)位。建倉(cāng)速度分化，也導(dǎo)致次新基金在近期市場(chǎng)的持續(xù)調(diào)整中“受傷”程度不一。

    從年內(nèi)成立的基金最新凈值表現(xiàn)來(lái)看，主動(dòng)偏股基金已出現(xiàn)較明顯的分化。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年前兩個(gè)月成立的118只主動(dòng)偏股基金（各份額合并統(tǒng)計(jì)）年內(nèi)收益普遍告負(fù)。多只基金階段性回撤超過(guò)10%，另有29只基金跌幅在5%以上。也有一些基金表現(xiàn)較好，中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有逆市斬獲4.51%的收益，華夏磐益一年定開(kāi)成立以來(lái)凈值上漲0.73%。此外，13只基金凈值變動(dòng)幅度不到1%。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，次新基金凈值分化或是由于建倉(cāng)節(jié)奏差異所致。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年前兩個(gè)月成立的股票型基金，最大回撤在4%以上的有7只，占比近四成，最大回撤達(dá)到14.73%。

    前兩個(gè)月成立的偏股混合型基金中，最大回撤超過(guò)4%的有52只，占比54.7%。1月中上旬成立的東方紅多元策略A、匯添富互聯(lián)網(wǎng)核心資產(chǎn)六個(gè)月持有、南方消費(fèi)升級(jí)等基金最大回撤超過(guò)10%。交銀施羅德均衡成長(zhǎng)一年持有、華夏磐益一年定開(kāi)、是建倉(cāng)相對(duì)較慢的偏股型基金，兩只基金分別成立于今年2月1日和1月26日，最大回撤分別為0.15%和0.54%。

    從春節(jié)前后成立的次新基金建倉(cāng)速度來(lái)看，分化更有加劇之勢(shì)。部分新基金在市場(chǎng)大跌之際迅速建倉(cāng)。例如，截至2月28日，成立于2月9日的匯安均衡優(yōu)選凈值最大回撤達(dá)15.26%，成立僅9個(gè)交易日單位凈值下跌14.12%。成立于2月24日的匯添富數(shù)字未來(lái)，2月26日單位凈值為0.9945元，顯示該基金成立3天已有一定倉(cāng)位。

    也有不少基金建倉(cāng)速度較慢，成立之后保持較低倉(cāng)位。2月9日成立的南方卓越優(yōu)選三個(gè)月持有，成立后最大回撤不到1%；同日成立的中銀港股通優(yōu)勢(shì)成長(zhǎng)成立后截至2月末最大回撤僅為0.42%。

    對(duì)于新基金建倉(cāng)速度上的差異，有基金經(jīng)理表示，一般而言，小基金可能建倉(cāng)會(huì)快一點(diǎn)，覺(jué)得位置合理就立刻上車；規(guī)模偏大的的基金建倉(cāng)速度會(huì)相對(duì)慢一些。不過(guò)也有人認(rèn)為，考慮到資金利用效率，大規(guī)模的基金建倉(cāng)速度更快。

    牛年伊始，滬指震蕩加劇，是靜待投資時(shí)機(jī)，還是勇于出手，基金分歧加大。

    長(zhǎng)城基金總經(jīng)理助理、長(zhǎng)城價(jià)值成長(zhǎng)基金經(jīng)理何以廣認(rèn)為，經(jīng)過(guò)前期市場(chǎng)的上漲，不少股票估值已經(jīng)處于高位，投資選股難度較大。市場(chǎng)調(diào)整有利于降低估值水位，為新基金帶來(lái)低位建倉(cāng)的機(jī)會(huì)。在建倉(cāng)策略上，長(zhǎng)城價(jià)值成長(zhǎng)將會(huì)采取穩(wěn)健的凈值目標(biāo)建倉(cāng)策略，根據(jù)市場(chǎng)情況，選擇確定性大的投資機(jī)會(huì)穩(wěn)步建倉(cāng)。

    華南一位公募基金經(jīng)理表示，“近期市場(chǎng)波動(dòng)較大，在為了改善基民的持基體驗(yàn)，避免因?yàn)閮糁挡▌?dòng)引發(fā)頻繁申贖，計(jì)劃采取分階段穩(wěn)步建倉(cāng)的策略，目前少量配置了一些估值較低的順周期品種。”

    次新基金不同建倉(cāng)速度背后，是基金經(jīng)理對(duì)于后市的不同預(yù)判。

    博時(shí)宏觀策略部高級(jí)策略分析師劉揚(yáng)表示，本輪調(diào)整具有全球普遍性，高估值的國(guó)內(nèi)權(quán)重抱團(tuán)股和海外科技股均出現(xiàn)了不同程度下跌。美債長(zhǎng)端利率超預(yù)期回升或是導(dǎo)火索，但更多是A股中長(zhǎng)期性價(jià)比指標(biāo)已相對(duì)極端所致，股票估值進(jìn)入利率波動(dòng)敏感階段。隨著“兩會(huì)”政策的確認(rèn)落地，不論是“緊貨幣+緊信用”政策組合，還是“穩(wěn)貨幣+緊信用”組合，緊信用的方向都是毋庸置疑的，市場(chǎng)預(yù)期不宜樂(lè)觀；當(dāng)前位置，建議不斷降低倉(cāng)位，防御為上。

    金鷹基金楊曉斌認(rèn)為，超漲后的調(diào)整并不意味股市存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。在基本面未出現(xiàn)明顯利空的情況下，回調(diào)是較好的配置機(jī)會(huì)。