易會滿：資本市場基礎制度改革將引入科創(chuàng)板經(jīng)驗

    自去年11月黃浦江畔一聲宣告，一年時間里，設立科創(chuàng)板并試點注冊制相關(guān)改革順利落地，科創(chuàng)板平穩(wěn)運行已滿百天。作為“試驗田”，科創(chuàng)板改革取得哪些突破？如何評價科創(chuàng)板成效？未來改革經(jīng)驗將如何推廣到全市場？全面深化資本市場改革如何穩(wěn)步推進？資本市場雙向開放如何？中國證監(jiān)會主席易會滿就相關(guān)話題接受新華社記者專訪。

    一年來科創(chuàng)板改革取得了哪些突破？

    “試點注冊制是科創(chuàng)板改革最大的制度突破，是整個資本市場改革的方向標。處在資本市場改革‘牽一發(fā)而動全身’的地位。”易會滿說，科創(chuàng)板運行100多天來，注冊制試點平穩(wěn)有序，改革緊緊抓住信息披露這個核心，推動發(fā)行人、中介機構(gòu)、交易所歸位盡責，審核注冊各環(huán)節(jié)公開透明，實際效果基本得到了市場認可。目前，從企業(yè)申請受理到完成注冊平均用時不足4個月。

    與注冊制配套的系列基本制度改革也經(jīng)受住了市場檢驗。發(fā)行交易、投資者適當性管理、退出機制、持續(xù)監(jiān)管等制度創(chuàng)新平穩(wěn)有序。

    “科創(chuàng)板的另一項重大突破在于支持了一批符合科創(chuàng)定位的企業(yè)上市，支持科技創(chuàng)新的效果初顯。”易會滿說。截至近期，上交所已經(jīng)受理168家企業(yè)科創(chuàng)板申請，已審核通過84家，證監(jiān)會注冊60家。不少科創(chuàng)板企業(yè)在細分領域是領軍者，業(yè)績增速明顯高于全市場，上市帶來的增信效應、聲譽效應、示范效應開始顯現(xiàn)。“經(jīng)過一段時間，相信科創(chuàng)板會培育出偉大的科技公司。”

    科創(chuàng)板改革怎樣算成功？

    “從科創(chuàng)板開市以來的情況看，改革取得了初步成效，可以用‘符合預期，基本平穩(wěn)’八個字來評價。”易會滿說。

    根據(jù)上交所數(shù)據(jù)，40家科創(chuàng)板公司上市首日平均上漲150%，截至10月底，首批25只股票較發(fā)行價上漲約90%，股價趨于理性；開通科創(chuàng)板交易權(quán)限的投資者已有440多萬；科創(chuàng)板日均成交金額142億元，占同期滬深兩市成交的3%，交易活躍度較高。

    “近期一些科創(chuàng)板上市公司股價出現(xiàn)分化，是市場逐步回歸理性的必然過程，更加市場化的資源配置功能也必須通過充分博弈來發(fā)揮。”易會滿表示。

    數(shù)據(jù)顯示，新股上市前5個交易日博弈比較充分，沒有出現(xiàn)暴漲暴跌。在設有漲跌幅限制的交易日，九成以上個股漲跌幅在10%以內(nèi)。從交易秩序看，開市至今發(fā)現(xiàn)9起異常交易行為，未發(fā)現(xiàn)重大的交易違法違規(guī)情況。

    “對于科創(chuàng)板要有信心，也要有包容和耐心。”他認為，科創(chuàng)板改革肩負著兩大使命，一是通過資本市場的力量推動經(jīng)濟創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，二是用這塊“試驗田”推動資本市場基本制度改革。改革成功與否不能簡單用個別股票短期表現(xiàn)衡量，要從更長時間維度去觀察有沒有把握好科創(chuàng)定位，能不能培育出優(yōu)秀科創(chuàng)企業(yè)，是不是形成了行之有效的制度創(chuàng)新。

    未來科創(chuàng)板“試驗田”作用如何發(fā)揮？

    “發(fā)揮科創(chuàng)板‘試驗田’作用，不是簡單照搬照抄。我們將統(tǒng)籌各層次市場的功能定位，結(jié)合市場實際，在充分評估論證、確保市場穩(wěn)定前提下，穩(wěn)妥有序推進改革。”易會滿說。

    他表示，首先要穩(wěn)步推行注冊制，真正把選擇權(quán)交給市場，更大程度提升資本市場資源配置效率。“加快推進創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制，結(jié)合證券法修訂，研究逐步推開。”

    易會滿介紹，資本市場基礎制度改革也將引入科創(chuàng)板經(jīng)驗。

    在發(fā)行承銷環(huán)節(jié)，壓實中介機構(gòu)責任，形成以機構(gòu)投資者為參與主體的詢價、定價、配售等機制，實現(xiàn)新股發(fā)行市場化定價。在交易環(huán)節(jié)，放寬漲跌幅限制，配套完善盤中臨時停牌、“價格籠子”等市場穩(wěn)定機制。優(yōu)化融資融券機制，促進多空平衡。在持續(xù)監(jiān)管環(huán)節(jié)，提高信息披露質(zhì)量和針對性，樹立以信息披露為核心的監(jiān)管理念。并購重組由交易所審核，涉及發(fā)行股票的，實施注冊制。在退市環(huán)節(jié)，創(chuàng)新退市方式，優(yōu)化退市指標，簡化退市流程。

    對于增量改革和存量改革的關(guān)系，他說，“今后是存量和增量的共同改革，情況更復雜、要求更高，要堅持底線思維，用增量帶動存量，同時考慮存量實際情況，在整體市場預期穩(wěn)定的大環(huán)境下穩(wěn)步推進。”

    全面深化資本市場改革如何穩(wěn)步推進？

    “對于資本市場長期存在的體制機制問題，不能久拖不決，也不能頭痛醫(yī)頭、腳痛醫(yī)腳，全面深化資本市場改革要考慮治標與治本、當前與長遠的關(guān)系。”易會滿表示。

    證監(jiān)會近期明確了12個方面的改革任務。易會滿說，部分論證充分、條件成熟的改革舉措已陸續(xù)出臺，目前正抓緊制定提高上市公司質(zhì)量行動計劃，要盡快出臺上市公司分拆上市規(guī)則，推動證券法修改，加強資本市場法治供給與投資者保護，加快轉(zhuǎn)變證監(jiān)會職能，進一步簡政放權(quán)等。

    在他看來，資本市場改革有其特殊性。一方面，投資者眾多，關(guān)聯(lián)利益廣泛。另一方面，作為晴雨表，資本市場是經(jīng)濟社會運行中各方面情況的綜合集中反映。這導致資本市場改革相較于其他領域可能有著更大的不確定性。

    “要在不確定性中找準確定性，創(chuàng)造改革條件，尋找改革窗口，通過頂層設計排出改革時間表。”易會滿說，將不斷評估影響改革的各項因素，堅持“穩(wěn)中求進、做好協(xié)調(diào)、能辦快辦”原則，保持定力，一步一個腳印讓改革措施穩(wěn)步落地。

    他認為，檢驗改革成果有兩條標準，一是能否真正改善、穩(wěn)定市場預期，二是能否真正給市場帶來信心。

    資本市場開放“快車道”如何繼續(xù)提升體驗？

    易會滿說，近年來隨著證券、基金、期貨公司外資股比限制逐漸放開，中國資本市場在產(chǎn)品、機構(gòu)和服務領域的開放水平正持續(xù)提升。隨著互聯(lián)互通機制不斷完善，外資投資A股市場的速度進一步加快，參與度大幅提升。與此同時，A股納入明晟、標普道瓊斯、富時羅素等國際知名指數(shù)的比例逐步提高。

    “我國資本市場‘走出去’與‘引進來’渠道日益豐富，影響力不斷提升，充分表明國際投資者對中國資本市場改革和中國經(jīng)濟長期健康發(fā)展的信心。”易會滿說。

    他表示，今年6月陸家嘴論壇上宣布的9條開放舉措已經(jīng)落實5條，剩余的4條年底前也將基本落地，包括進一步修訂QFII、RQFII制度規(guī)則，抓緊發(fā)布H股全流通工作指引，拓展境外機構(gòu)投資者進入交易所債券市場投資渠道，以及持續(xù)擴大期貨特定品種范圍，以更大力度引入境外交易者等。同時，正抓緊修訂完善配套監(jiān)管規(guī)則，明年取消證券、基金和期貨公司外資股比限制。

    “資本市場開放，不是為開放而開放，一方面是融入全球金融市場，更重要的是為了推進改革。”易會滿說，開放的同時一定要加強風險的管控，做到“放得開、看得清、管得住”。