證監(jiān)會：制定修改完善新證券法配套規(guī)章制度

    新修訂的證券法（以下簡稱“新證券法”）12月28日在十三屆全國人大常委會第十五次會議閉幕會上表決通過，將于2020年3月1日起施行。

    歷時四年多、歷經(jīng)全國人大常委會四次審議后，證券法終于完成“大修”。新證券法直擊資本市場焦點問題，在證券發(fā)行制度、法律責(zé)任、投資者保護等方面進行了完善。

    證監(jiān)會表示，將認真學(xué)習(xí)、貫徹新證券法，充分認識新證券法出臺的重大意義，全面理解和掌握新證券法規(guī)定的有關(guān)制度和措施，加快制定、修改完善配套規(guī)章制度，完善證券市場基礎(chǔ)制度，嚴格執(zhí)行好法律修改后的各項規(guī)定，不斷提高監(jiān)管執(zhí)法工作水平，充分發(fā)揮新證券法在推進市場改革、維護市場秩序、強化市場功能、保障投資者合法權(quán)益等方面的積極作用。

    全面落實注冊制

    證監(jiān)會指出，本次證券法修訂，系統(tǒng)總結(jié)了多年來我國證券市場改革發(fā)展、監(jiān)管執(zhí)法、風(fēng)險防控的實踐經(jīng)驗，在深入分析證券市場運行規(guī)律和發(fā)展階段性特點的基礎(chǔ)上，做出了一系列新的制度改革完善。

    證監(jiān)會盤點了新證券法十項制度改革重點，具體包括全面推行證券發(fā)行注冊制度、顯著提高證券違法違規(guī)成本、完善投資者保護制度、進一步強化信息披露要求、完善證券交易制度、落實“放管服”要求取消相關(guān)行政許可、壓實中介機構(gòu)市場“看門人”法律職責(zé)、建立健全多層次資本市場體系、強化監(jiān)管執(zhí)法和風(fēng)險防控、擴大證券法的適用范圍。此外，此次證券法修訂還對上市公司收購制度、證券公司業(yè)務(wù)管理制度、證券登記結(jié)算制度、跨境監(jiān)管協(xié)作制度等作了完善。

    證監(jiān)會指出，新證券法按照全面推行注冊制的基本定位，對證券發(fā)行制度做了系統(tǒng)的修改完善，充分體現(xiàn)了注冊制改革的決心與方向。同時，考慮到注冊制改革是一個漸進的過程，新證券法也授權(quán)國務(wù)院對證券發(fā)行注冊制的具體范圍、實施步驟進行規(guī)定，為有關(guān)板塊和證券品種分步實施注冊制留出了必要的法律空間。

    證監(jiān)會法律部主任程合紅在全國人大常委會辦公廳28日舉行的新聞發(fā)布會上說，證券市場有不同的板塊，有不同的證券品種，推行注冊制在客觀上也不可能一步到位。按照這次法律的授權(quán)，證監(jiān)會將充分考慮市場實際，特別是要把握好證券發(fā)行、證券注冊、市場承受能力有機統(tǒng)一銜接，按照國務(wù)院的統(tǒng)一部署，分步、穩(wěn)妥推進。

    “總體而言，此次證券法修訂，重點在于全面推進注冊制，配之以提高投資者保護水平，期待實現(xiàn)寬進嚴管的市場機制。注冊制改革也將改善資本市場證券監(jiān)管權(quán)力行使方式，有利于實現(xiàn)市場化導(dǎo)向的資本市場生態(tài)機制。”北京大學(xué)法學(xué)院教授彭冰指出。

    顯著提高違法成本

    新證券法大幅提高對證券違法行為的處罰力度。

    如對于欺詐發(fā)行行為，從原來最高可處募集資金百分之五的罰款，提高至募集資金的一倍；發(fā)行人在其公告的證券發(fā)行文件中隱瞞重要事實或者編造重大虛假內(nèi)容，尚未發(fā)行證券的，處以二百萬元以上二千萬元以下的罰款；對于上市公司信息披露違法行為，從原來最高可處以六十萬元罰款，提高至一千萬元；對于發(fā)行人的控股股東、實際控制人組織、指使從事虛假陳述行為，或者隱瞞相關(guān)事項導(dǎo)致虛假陳述的，規(guī)定最高可處以一千萬元罰款等。

    同時，新證券法對證券違法民事賠償責(zé)任也做了完善。如規(guī)定了發(fā)行人等不履行公開承諾的民事賠償責(zé)任，明確了發(fā)行人的控股股東、實際控制人在欺詐發(fā)行、信息披露違法中的過錯推定、連帶賠償責(zé)任等。

    “這次修改的證券法法律責(zé)任一章是所有章節(jié)中條文最多的。”全國人大常委會法工委經(jīng)濟法室副主任王翔強調(diào)，通過修改證券法，通過綜合治理發(fā)揮優(yōu)勢，讓違法行為人在經(jīng)濟上不但無利可圖，而且還要受到一定的損失，在社會信用評價上要受到一定的減損，在行為和活動上要受到一定的限制，構(gòu)筑起綜合懲治的體系。

    “行政罰款幅度提高了，意味著刑事處罰力度也會相應(yīng)提高。”中國人民大學(xué)法學(xué)院教授劉俊海認為，新證券法可能促進刑法聯(lián)動修改，新公司法值得期待。

    完善投資者保護制度

    新證券法設(shè)專章規(guī)定投資者保護制度，做出許多頗有亮點的安排。包括區(qū)分普通投資者和專業(yè)投資者，有針對性的做出投資者權(quán)益保護安排；建立上市公司股東權(quán)利代為行使征集制度；規(guī)定債券持有人會議和債券受托管理人制度；建立普通投資者與證券公司糾紛的強制調(diào)解制度；完善上市公司現(xiàn)金分紅制度。

    尤其值得關(guān)注的是，為適應(yīng)證券發(fā)行注冊制改革的需要，新證券法探索了適應(yīng)我國國情的證券民事訴訟制度，規(guī)定投資者保護機構(gòu)可以作為訴訟代表人，按照“明示退出”“默示加入”的訴訟原則，依法為受害投資者提起民事?lián)p害賠償訴訟。

    全國人大財經(jīng)委員會法案室主任龔繁榮表示，這次修訂既規(guī)范發(fā)行人、中介機構(gòu)等市場主體行為，又規(guī)范證券發(fā)行、上市、交易、退市各個環(huán)節(jié)，完善信息披露制度，依法加強監(jiān)管，加大對證券違法行為的懲處力度，著力構(gòu)建更加有力的投資者權(quán)益保護機制。