產(chǎn)業(yè)資本密集出手釋放A股積極信號(hào) 券商建議布局四大主線

    4月首個(gè)交易日兩市縮量調(diào)整，上證指數(shù)下跌0.57%，收?qǐng)?bào)2734.52點(diǎn)。

    雖然近期指數(shù)表現(xiàn)低迷，但上市公司開始密集發(fā)布回購預(yù)案，還有不少公司積極增持自家股票。眼下，產(chǎn)業(yè)資本正向市場釋放積極信號(hào)。

    公司回購股東增持密集

    從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，上市公司批量進(jìn)行回購和公司股東增持，往往出現(xiàn)在市場底部階段。

    Choice數(shù)據(jù)顯示，3月以來至今，A股雖然出現(xiàn)一定程度回調(diào)，但期間有95家上市公司發(fā)布回購預(yù)案。從目前最新進(jìn)度看，新晨科技、重慶鋼鐵已火速完成回購計(jì)劃，勁嘉股份、華僑城A、金麒麟、康達(dá)新材、恒力石化、華光股份、銀龍股份、濮耐股份、綠康生化正處于回購計(jì)劃實(shí)施中。

    從回購金額上限看，華泰證券、華僑城A、云南白藥、恒力石化有望達(dá)到10億元或以上。

    具體來看，華泰證券稱公司擬回購股份，用于實(shí)施限制性股票股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃?；刭彅?shù)量下限為4538.325萬股，上限為9076.65萬股，回購價(jià)格不超過28.81元/股，回購資金總額不超過26.15億元。

    華僑城A公告稱，公司擬于2020年3月24日至2021年3月20日完成本次公司股份回購計(jì)劃，本次回購價(jià)格不超過8.00元/股，回購總金額不超過人民幣19.69億元。

    云南白藥擬回購公司股份用于實(shí)施員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，本次回購股份上限為1670萬股，下限為850萬股，回購價(jià)格不超過95元/股。按回購數(shù)量上限1670萬股、回購價(jià)格上限95元/股測算，預(yù)計(jì)回購金額不超過15.87億元。

    恒力石化回購預(yù)案公告顯示，將以不超過10億元、不低于5億元的自有資金，以不超過13.00元/股的價(jià)格回購公司股票。

    對(duì)于股份回購蘊(yùn)藏的投資機(jī)會(huì)，新時(shí)代證券表示，可從回購金額上限、回購上限對(duì)應(yīng)股份數(shù)量占比、公司估值、回購價(jià)格上限溢價(jià)率等多維度尋找優(yōu)質(zhì)的回購標(biāo)的。

    增持方面，數(shù)據(jù)顯示，3月以來，兩市共有162家上市公司股東增持公司股份，較引人關(guān)注的是萬科A和國投電力，股東增持?jǐn)?shù)量分別為6500萬股、3230.9萬股。

    萬科A于3月31日晚間公告稱，事業(yè)合伙人盈安合伙增持公司股份6500萬股，增持價(jià)格為25元/股，共使用約人民幣16.25億元資金。國投電力公告稱，2020年3月1日至3月19日，股東長江電力增持公司股份3230.90萬股，增持比例為0.48%。自2019年4月17日至2020年3月19日，長江電力通過集中競價(jià)方式累計(jì)增持公司股份1.36億股，占公司總股本的2%。

    A股處估值底部區(qū)域

    春節(jié)過后上證指數(shù)走出“A”字形態(tài)，兩段相反走勢，源于主導(dǎo)市場運(yùn)行的矛盾發(fā)生重大切換。

    很明顯，上證指數(shù)第二段走勢受到全球疫情影響，期間有兩股力量在較量：一股是不斷蔓延的疫情和投資者由此產(chǎn)生的對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的憂慮情緒，另一股是各國政府對(duì)疫情不斷增加的防控力度以及為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行而不斷出爐的刺激政策。

    站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，這兩股力量的平衡關(guān)系正在發(fā)生變化，積極因素開始占據(jù)上風(fēng)。

    西南證券策略分析師朱斌表示，雖然未來經(jīng)濟(jì)依然面臨下行壓力，但這種壓力已經(jīng)被市場所預(yù)期。隨著疫情防控與經(jīng)濟(jì)刺激政策雙管齊下，市場情緒將現(xiàn)好轉(zhuǎn)。當(dāng)下時(shí)點(diǎn)不應(yīng)該再高估疫情對(duì)市場的沖擊。在滬指2700點(diǎn)左右的底部區(qū)域，出現(xiàn)多次震蕩磨底很正常，投資者需要克服內(nèi)心的恐懼。

    更重要的是，A股當(dāng)前已處于估值底部。從歷史上看，估值底形成后，雖然不能形成立竿見影的效果——股市立即反彈，但下跌空間已經(jīng)很有限了。

    “從歷史對(duì)比看，當(dāng)前市場的估值水平已經(jīng)處于歷史底部區(qū)域。”國信證券策略分析師燕翔表示，當(dāng)前Wind全A的PE為16.0倍，處于2000年以來自下而上21%的分位數(shù)，2015年以來自下而上12%的分位數(shù)。

    燕翔分析，從國際對(duì)比看，當(dāng)前A股已處于估值洼地。“2008年初A股滬深300指數(shù)PE高達(dá)44.9倍，在我們統(tǒng)計(jì)的全球主要經(jīng)濟(jì)體中大幅居前。而十多年后的今天，‘價(jià)值洼地’則成為A股新標(biāo)簽。當(dāng)前A股滬深300指數(shù)PE為10.7倍，在全球主要經(jīng)濟(jì)體中已然處于較靠后位置。正是由于目前A股在國際市場中極具投資性價(jià)比，近些年外資才不斷加碼對(duì)A股的配置。”

    正如安信證券策略分析師陳果所言，在政策堅(jiān)定推動(dòng)和支持下，中國經(jīng)濟(jì)尤其是內(nèi)需部門回升趨勢將更為確定，在這一過程中流動(dòng)性仍將維持充裕，而A股市場整體估值已處于歷史底部區(qū)域，因此戰(zhàn)略上應(yīng)樂觀而不是悲觀。

    關(guān)注四大主線機(jī)會(huì)

    從近期密集出爐的券商4月策略看，“內(nèi)需”、“業(yè)績”、“基建”等成為關(guān)鍵詞，行業(yè)配置上也主要圍繞它們展開。

    國金證券表示，聚焦兩條確定性的配置主線：一條是受益于“擴(kuò)內(nèi)需”的建材建筑、房地產(chǎn)、通信、電氣設(shè)備等行業(yè)；另一條是具備一定必需消費(fèi)品屬性的醫(yī)藥生物、農(nóng)林牧漁、食品飲料等行業(yè)。

    粵開證券表示要關(guān)注四大主線：其一，業(yè)績窗口期臨近，關(guān)注一季報(bào)預(yù)喜板塊。4月將迎來上市公司業(yè)績密集披露期，從行業(yè)景氣度上觀察，在線教育、在線娛樂、醫(yī)藥生物、疫苗以及商超等必選消費(fèi)板塊的業(yè)績確定性相對(duì)更強(qiáng)。建議結(jié)合估值匹配度，提前關(guān)注一季報(bào)業(yè)績預(yù)喜個(gè)股。

    其二，擴(kuò)內(nèi)需重點(diǎn)發(fā)力的汽車、家電等耐用品消費(fèi)鏈。家電、汽車是消費(fèi)的重要內(nèi)容，也將是未來促消費(fèi)的重點(diǎn)。此外，北向資金逐步回流，對(duì)于其傳統(tǒng)重倉的消費(fèi)白馬股是利好。

    其三，專項(xiàng)債加碼，“新老基建”大有可為。關(guān)注低估值傳統(tǒng)基建交運(yùn)、環(huán)保以及市政等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)板塊；以5G、大數(shù)據(jù)、人工智能等為代表的“新基建”領(lǐng)域。

    其四，券商受益于政策利好與業(yè)績支撐。資本市場改革不斷深化，券商作為資本市場最重要的紐帶和中介，多個(gè)政策的出臺(tái)使券商行業(yè)迎來全面利好。2020年以來，兩市交投活躍也將對(duì)券商業(yè)績形成正面支撐。

    國海證券認(rèn)為，短期消費(fèi)板塊機(jī)會(huì)較確定，中期順周期板塊更好。在大盤超跌的時(shí)候，要積極配置中期受益但時(shí)間節(jié)奏難以把握的順周期板塊，配置長期受益的核心資產(chǎn)。目前市場風(fēng)險(xiǎn)偏好雖然有底，但回升仍有困難，在交易行業(yè)景氣回升的時(shí)候，要考慮股票價(jià)格上漲帶來的估值壓力。具體而言，4月份看好農(nóng)業(yè)、貴金屬的趨勢性機(jī)會(huì)。根據(jù)疫情情況，關(guān)注軍工、順周期板塊（金融、地產(chǎn)、消費(fèi)、基建）的交易性機(jī)會(huì)，擇機(jī)布局科技和核心資產(chǎn)。