B股重挫5.1% 李大霄：無論A股B股還是H股，好股票終將勝出，無需恐慌

    本報記者 李文 周尚伃

    今日，B股指數(shù)盤中最大跌幅7.1%，截至收盤，B股指數(shù)報收202.25點(diǎn)，下跌5.1%。兩市96只B股中，僅有深糧B、古井貢B上漲，為1.88%、0.04%，3只個股股價無變動，其余91只B股今日全部下跌。

    制圖：周尚伃

    B股的正式名稱是人民幣特種股票。它是以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購和買賣，在中國境內(nèi)（上海、深圳）證券交易所上市交易的外資股。B股公司的注冊地和上市地都在境內(nèi)。投資者如需買賣深、滬證券交易所B股，應(yīng)事先開立B股賬戶。同時，B股不是實(shí)物股票，依靠無紙化電子記帳，實(shí)行“T+3”交割制度，有漲跌幅（10%）限制，參與投資者為香港、澳門、臺灣地區(qū)居民和外國人，持有合法外匯存款的大陸居民也可投資。

    先來看看B股十年市場走勢：

    制圖：周尚伃

    也許，很多人并不了解B股，但是目前，B股已有237萬投資者。中國結(jié)算最新數(shù)據(jù)顯示（截至2020年3月）：

    前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，B股下跌對于A股市場的拖累是短暫的，不必過于擔(dān)憂。

    “B股歷史上曾出現(xiàn)過多次暴跌超過6%的情況，據(jù)統(tǒng)計從1991年5月23日以來，包括今天在內(nèi)，B股指數(shù)有86次跌幅超過6%。對當(dāng)天的A股走勢都形成一定影響，但值得關(guān)注的是，有58次B股暴跌之后次日滬指出現(xiàn)上漲，也就是說B股下跌對于A股市場的拖累是短暫的，不必過于擔(dān)憂，B股將來如何來處理，如何解決可能還是要看有沒有合適的方式能夠解決B股的問題。自從B股在2015年創(chuàng)下歷史新高539.69點(diǎn)以后，就一直處于跌跌不休的狀態(tài)，當(dāng)前點(diǎn)位相較于歷史新高跌幅達(dá)到63.24%，所以B股參與的人數(shù)過少，將來解決B股的問題也是必然的要求。”楊德龍進(jìn)一步解釋。

    有業(yè)內(nèi)人士分析，B股大跌原因可能在于，境外額度全放開，B股投資價值下降。

    也就在5月7日，中國人民銀行、國家外匯管理局發(fā)布《境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資資金管理規(guī)定》，明確并簡化境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資資金管理要求，進(jìn)一步便利境外投資者參與我國金融市場，從六個方面明確并簡化境外機(jī)構(gòu)投資者的管理要求，包括落實(shí)取消QFII/RQFII額度限制、本外幣一體化管理、簡化QFII/RQFII投資匯出機(jī)制等規(guī)定。

    《規(guī)定》的出臺是在進(jìn)一步擴(kuò)大金融業(yè)對外開放的背景下進(jìn)行的。2019年9月10日，外匯局就已對外宣布國務(wù)院關(guān)于取消合格境外投資者額度的決定，合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）將不再受到投資額度限制，《規(guī)定》的出臺是對這一政策的落實(shí)舉措。

    國海證券分析稱，QFII額度限制取消信號意義大于實(shí)質(zhì)。一方面，截至2020年4月底QFII已用累計額度只有1146億美元，距離額度放開前的限制（3000億美元）還有很遠(yuǎn)；另一方面，隨著互聯(lián)互通機(jī)制的成熟化，北上資金對QFII的替代已成趨勢：首先，隨著投資額度的放開，陸股通每日的額度上限幾乎不可能構(gòu)成交易限制；其次，深股通和滬股通標(biāo)的已經(jīng)覆蓋了A股大多數(shù)核心公司，投資范圍上基本與QFII接近；最后，由于陸股通交易的靈活性，其相對于QFII的吸引力不斷提升，2017年以來北上持股占比從30%一路升至近70%。因此，QFII額度限制取消信號意義大于實(shí)質(zhì)，后續(xù)預(yù)計將有更大力度開放政策出臺。

    英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄則認(rèn)為，“B股大跌并不代表沒有價值了。B股今天一度下跌超7%，針對市場上的說法，我們進(jìn)行討論一下。說法之一，低于面值退市引發(fā)市場恐慌，A股也有低于面值退市，那為什么A股沒有引發(fā)市場恐慌呢？兩極分化是AB股共同的趨勢，這個原因并不是主要原因。說法之二，B股暴跌是因?yàn)镼FII額度開放，B股并沒有參考價值了，所以暴跌。其實(shí)，QFII額度開放也是一個漸進(jìn)的過程，并非一個突變，由此推斷B股暴跌的原因有些牽強(qiáng)。其實(shí)，無論是A股B股還是H股，都面臨市場化國際化的大趨勢，投資渠道漸漸豐富，籌碼將不再稀缺，純投機(jī)炒作行為并不能久遠(yuǎn)，價值回歸是大趨勢，無論是A股B股還是H股，好股票終將勝出，而差股票必然面臨退市的命運(yùn)，所以理性面對B股暴跌，好股票無需恐慌。”

（編輯 白寶玉）