圍繞“讓利”多維度探索 基金公司密集上報(bào)產(chǎn)品方案

    近期，近20家基金公司上報(bào)了“讓利型”基金產(chǎn)品方案。各家公司圍繞“讓利”進(jìn)行多維度探索，上報(bào)的產(chǎn)品方案存在較大差異。

    在業(yè)內(nèi)人士看來，目前公募基金產(chǎn)品數(shù)量已達(dá)1萬只，在產(chǎn)品同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的背景下，降低管理費(fèi)率可在一定程度上提升產(chǎn)品的吸引力。

    長遠(yuǎn)而言，基金公司仍須提高投研能力，提升產(chǎn)品的長期穩(wěn)健業(yè)績，才能進(jìn)一步增加投資者的獲得感。

    近20家基金公司上報(bào)方案

    4月末，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》，提出積極推動(dòng)公募REITs、養(yǎng)老投資產(chǎn)品、管理人合理讓利型產(chǎn)品等創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)展。

    近期，近20家基金公司上報(bào)了“讓利型”產(chǎn)品方案，并就產(chǎn)品方案細(xì)則持續(xù)進(jìn)行探討。

    目前來看，各家基金公司上報(bào)的產(chǎn)品方案存在較大差異，主要有四大方向：一是基金不賺錢就不收取管理費(fèi)；二是按照基金業(yè)績的高低，分檔收取管理費(fèi)；三是鼓勵(lì)基民長期持有，持有時(shí)間越長，費(fèi)用越低；四是伴隨著基金規(guī)模的增長，規(guī)模越大費(fèi)用越低。

    “監(jiān)管對(duì)讓利型基金的指導(dǎo)方向尚未公開。我們正對(duì)此前的浮動(dòng)費(fèi)率型基金進(jìn)行優(yōu)化。”博時(shí)基金相關(guān)人士表示。早在2002年，博時(shí)價(jià)值增長就采取管理費(fèi)浮動(dòng)模式：如果基金凈值低于價(jià)值增長線，基金暫停收取管理費(fèi)，直到凈值高于價(jià)值增長線。

    此后，基金公司陸續(xù)發(fā)行了一些浮動(dòng)費(fèi)率基金產(chǎn)品。但整體而言，這類基金并不具備明顯的收益優(yōu)勢(shì)，部分費(fèi)率高于市場(chǎng)平均費(fèi)率的基金，其凈值表現(xiàn)并未超過市場(chǎng)平均水平。

    一家大型基金公司人士表示，此次上報(bào)“讓利型”產(chǎn)品方案是基于浮動(dòng)費(fèi)率型基金的優(yōu)化，主要是對(duì)管理費(fèi)上限進(jìn)行了限制，避免基金管理人過度提高風(fēng)險(xiǎn)偏好。

    上海一家基金公司人士透露，公司上報(bào)的“讓利型”產(chǎn)品方案傾向于基金不賺錢就不收取管理費(fèi)。如果基金賺錢，也要與產(chǎn)品的業(yè)績基準(zhǔn)進(jìn)行比較，如果能獲得超額收益，證明基金管理人有獲得阿爾法收益的能力，那就正常收取管理費(fèi)。

    業(yè)內(nèi)人士透露，4家基金公司進(jìn)展相對(duì)較快，也有行業(yè)頭部公司在積極爭(zhēng)取，但“讓利型”產(chǎn)品方案細(xì)則仍有待討論。

    公募基金的“讓利”探索

    此前，公募基金行業(yè)對(duì)產(chǎn)品的“讓利”有過一些探索。

    6月底，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《個(gè)人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定（征求意見稿）》（下稱暫行規(guī)定），就個(gè)人養(yǎng)老金投資基金須單設(shè)份額，且可以在管理費(fèi)、托管費(fèi)方面進(jìn)行優(yōu)惠進(jìn)行一些考量。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這是繼證監(jiān)會(huì)提出“積極推動(dòng)管理人合理讓利型產(chǎn)品”后，進(jìn)一步釋放的強(qiáng)烈信號(hào)。華夏基金表示，暫行規(guī)定鼓勵(lì)基金管理人和基金托管基金、銷售機(jī)構(gòu)充分讓利投資者，以吸引更多人接受和參與投資個(gè)人養(yǎng)老基金。

    近年來，一些基金也在不斷降低費(fèi)率。大摩純債穩(wěn)定添利基金5月中旬公告稱，將管理費(fèi)由年化0.7%下調(diào)至年化0.3%，基金托管費(fèi)由年化0.2%下調(diào)至年化0.1%。平安創(chuàng)業(yè)板ETF、易方達(dá)中證稀土產(chǎn)業(yè)ETF等80多只基金，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)之初，已將管理費(fèi)調(diào)低至0.15%。

    此外，在2018年9月，南方基金發(fā)行了業(yè)內(nèi)首只賺錢才收固定管理費(fèi)的產(chǎn)品——南方瑞合。據(jù)悉，南方瑞合在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上有兩大核心點(diǎn)：一是只有產(chǎn)品收益為正才收取固定的管理費(fèi)；二是三年封閉期，避免了追漲殺跌。南方瑞合在中長期實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健的投資收益，截至7月4日，南方瑞合成立以來投資回報(bào)率達(dá)79.31%，年化收益率達(dá)16.47%。

    在華南一家基金公司人士看來，在產(chǎn)品同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的背景下，降低管理費(fèi)率可在一定程度上提升產(chǎn)品的吸引力。推出與業(yè)績掛鉤的“讓利型”產(chǎn)品，也可實(shí)現(xiàn)基金公司與投資者共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

    上海證券基金評(píng)價(jià)中心業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人劉亦千表示，“讓利型”基金產(chǎn)品符合公募基金行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。從長遠(yuǎn)看，基金公司須打造投研核心競(jìng)爭(zhēng)力，不斷優(yōu)化基金經(jīng)理的考核機(jī)制，著力提升基金經(jīng)理主動(dòng)管理能力，為大眾投資者提供風(fēng)格特征鮮明、長期業(yè)績穩(wěn)健的高質(zhì)量產(chǎn)品服務(wù)。此外，還須優(yōu)化產(chǎn)品服務(wù)機(jī)制，著力推動(dòng)基金業(yè)績落實(shí)到投資者的真實(shí)回報(bào)上，提升投資者體驗(yàn)和獲得感，實(shí)現(xiàn)公募基金行業(yè)、基金投資者的長期共贏。